Биржевые операции. Деятельность фондовой биржи

Биржевые операции. Деятельность фондовой биржи

Бесплатно!

Введение
1. Организация деятельности фондовой биржи
2. Листинг и котировка ценных бумаг на фондовой бирже
3. Биржевые операции с ценными бумагами
Задача
Заключение
Список использованных источников

Биржевые операции фондовая биржа котировкабумаглистинг

Описание работы

Содержание работы:
Введение
…3
1. Организация деятельности фондовой биржи
…4
2. Листинг и котировка ценных бумаг на фондовой бирже
…15
3. Биржевые операции с ценными бумагами
…17
Задача
…20
Заключение
…21
Список использованных источников
…22

Введение
Фондовые биржи являются непременным институтом рыночной экономики.
Биржевая игра весьма заманчива. Покупая, ценные бумаги по низкому и продавая, по высокому курсу, можно получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынкаеё задачей становится не только организация торговли, сколько её обслуживание.
Биржевая деятельность рассматривается в её эволюционном развитии: от сделок на наличныйрасчёт к форвардным сделкам, через них – к фьючерсным контрактам и, наконец, копционной торговле, что позволяет значительно снизить риски.
Фондовые биржи благодаря торговле ценными бумагами, могут сосредотачивать в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля – продажа акций и облигаций акционерных обществ, атак же облигаций государственных займов. Эффективность и распространенностьданного вида деятельности и объясняет актуальность выбранной темы.
Цель данной контрольной работы – на основании литературных источников изучить фондовую биржу.
Задачи контрольной работы:
изучить организацию деятельности фондовой биржи;
изучить листинг и котировку ценных бумаг на фондовой бирже;
изучить биржевые операции с ценными бумагами.

1. Организация деятельности фондовой биржи
С организационной позиции биржи могут строиться как бесприбыльные общественные организации, создающие условия для нормального проведения торгов, или как коммерческие организации(стремящиеся получить прибыль).
Если биржа строится как не прибыльная организация, то ее уставный фонд формируется за счет взносов будущих членов Расходы на последующее функционирование обеспечиваются строго определенными членскими взносами. Такая биржа создает своим членам благоприятные условия для совершения сделок И учредители биржи имеют право торговать на ней.
Высшим органом управления бесприбыльного учреждения (биржи) является общее собрание членов биржи, а высшим исполнительным органом является биржевой комитет, выполняющий задачи по решению текущих вопросов функционирования организации. Для содействия выполнению решений общего собрания членов биржи и биржевого комитета создаетсяспециальный аппарат.
Если биржа создается как прибыльная организация, то учредители (акционеры, пайщики и т. д.) не имеют права торговать на бирже. Биржа является организацией, вложив деньги в которую можно получить определенную прибыль. Так, за пользование услугами, предоставляемыми такой биржей, торгующие на ней обязаны вносить соответствующую плату, определяемую учредителями. Доход биржи составляют также платежи за информационные и издательские услуги, комиссионные отчисления от совершенных сделок и платежи за продажу мест на бирже. Полученный доход используется учредителями по их усмотрению (после налогов).
На современном этапе враз витых странах, в частности в США, биржи работают в основном как бесприбыльные институты в виде общества закрытого типа с ограниченной ответственностью небольшого числа членов.
С юридической позиции биржи строятся по двум типам: как государственные учреждения или как акционерные общества. Так, для европейских стран (Франции, Германии) больше характеренвариант построения биржи как государственного учреждения (публичная биржа). В этих европейских странах государственной регламентации подвержен а вся биржевая деятельность. Так, в ФРГ контролируют биржи специально назначенные государственные комиссары. Министерство финансов может запретить установление цен на валюту, если создается обстановка, нарушающая баланс на рынке. Функционирует ведомство надзор а за биржами, регистрирующее их устав.
Под контролем государства находятся все виды сделок (биржевые и вне биржевые) и деятельность маклеров, обязанных представлять годовые отче ты. Организуются специальные ревизии, проверяющие деятельность биржи и маклеров. Правительство определяет размеры сбора с биржевых сделок с учет ом региональных интересов.
В таких странах, как США, Япония, Англия, преобладают биржи, построенные на акционерной основе. Имущество биржи становится неделимой собственностью общества. Все члены биржи выступают совладельцами общего биржевого имущества, но остаются собственникамивнесенных вкладов и получаемых доходов. Например, в США для руководства деятельностью бирж существует совет директоров. Текущей деятельностью биржи и ее административным аппаратом руководит президент и вице-президент. Кроме того, члены биржи организуют различные комитеты (комитет по при ему членов, комитет по арбитражу), которые курируют все стороны жизнедеятельности биржевого механизма.
С экономической позиции биржа представляет регулярно действующий оптовый рынок, на котором происходит процесс рыночного ценообразования. Это происходит благодаря согласованию планового и фактического спроса и предложения. Следовательно, биржа выступает как ценоопределяющий, ценопрогнозирующий и ценострахующий механизм. Она облегчает планирование обменными процессами всей экономической системы рынка. В результате исследования конкретных этапов развития биржевой деятельности можно выделить следующие принципы, лежащие в основе биржевой торговли:
· биржевой торг должен функционировать по единым правилам, действие которых организует рынок. Эти правила обязательны для всех его участников и обеспечивают обеим сторонам защиту сделки;
· осуществляется биржевая торговля на основе свободной продажи и купли контрактов по складывающимся ценам, когда продавец может выбирать покупателя, а покупатель — продавца. В биржевых торгах активное и непосредственное участие принимают биржевые посредники (брокеры);
· необходимо наличие типизации контрактов и минимальных партий поставок, упрощающих ведение торгов.
Если взять рынок ценных бумаг, то там главенствует фондовая биржа, где совершается купля и продажа ценных бумаг, устанавливается их рыночный курс. Соединяя вместе будущих инвесторов и владельцев сбережений, биржа организует межотраслевое и межрегиональное передвижение финансовых потоков, без которых рыночная система функционировать не в состоянии. Есть у нее и собственная инфраструктура, состоящая, в частности, из сети брокерских компаний, которым их клиенты поручают реальное выполнение биржевых операций.
С одной стороны, привлекая сбережения и помогая финансировать инвестиции, фондовая биржа контактирует с товарными рынками. С другой стороны, она непосредственным образом связан а с рынком денег, оперирующей там банковской системой. Один канал связи проходит через сбережения, значительная часть которых совершает возвратно-поступательные движения от биржи к банкам и обратно. Другой поток образован взаимодействием курса акций и потенциальных ставок. При этом в распоряжении центрального банка есть регулятор (операции с государственными ценными бумагами), способный влиять на рынок ценных бумаг
Следовательно, можно сделать вывод, что, являясь ведущим элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг, фондовая биржа обладает куда более широким диапазоном действия. Это объясняется тем, что в рыночной экономике основная часть производства организуется акционерным обществом, само существование которого невозможно без фондовой биржи. Чем большее распространение получает акционерная форма собственности, тем ‘сильнее их влияние на прочие звенья рыночной системы.
Поскольку государство располагает довольно мощными средствами воздействия по крайней мере на процентные ставки, вторичный рынок ценных бумаг можно отнести к разряду регулируемых. Действительно, когда государство, например, пускает в дело денежные регуляторы, добиваясь временного снижения процентных ставок, есть основания рассчитывать на непродолжительное повышение курса акций. Вместе с тем государство в состоянии лишь косвенно влиять на то, что происходит на фондовой бирже. Это связан о стем, что биржевые котировки подвергаются влиянию со стороны других — политических, психологических и прочих — факторов, не имеющих отношения ни к дивиденду, ни к проценту как микроэкономическим мотивам поведения покупателей и продавцов акций и облигаций. Поэтому можно утверждать, что биржа является наиболее чувствительным механизмом рыночной экономики, адекватно реагирующим даже на самые слабые сигналы.
В целом, исходя из вышеизложенного исследования эволюции фондовых биржевых рынков в системе рыночных отношений, можно сделать вывод о том, что важнейшие положения теории биржевой деятельности подтверждены многолетней практикой и сохранились, несмотря на изменения, вызванные такими общемировыми процессами, как промышленные перевороты и научно-технический прогресс. Анализ методов регулирования рыночной экономики передовых стран Запад а показывает, что их вступление в стадию постиндустриального общества характеризуется целым рядом принципиально новых явлений и процессов. Они существенно изменили способы и приемы целенаправленного воздействия внешних условий на рынок, а также самого рынка —на жизнь и деятельность общества.
Социально ориентированная рыночная модель развития общества сохранила биржевой механизм как один из основных элементов рыночной инфраструктуры, способный в сочетании со средствами государственного и общественного регулирования обеспечить неуклонный подъем экономики. При этом особенно важен тот факт, что без такого механизма не обошлась ни одна из существующих сегодня западных моделей(например, американская, шведская, японская и т. д.).
В то же время место и характер функционирования отдельных элементов биржевого регулятора во многом изменились. Деятельность фондовых бирж стала еще более четкой из-за применениякомпыотизированных систем управления. Фондовые биржи уже превратились не только в органы, регулирующие национальные рынки, где они размещаются, но и в организации, определяющие формы, направления и характер развития международных хозяйственных связей. Включение экономики Республики Беларусь не может быть реальным без создания современного биржевого механизма.
Биржа как элемент рыночной системы в процессе своего развития трансформировалась из структуры, обслуживающей товарное обращение, в финансовый институт, важнейшей функцией которого является ценоопределяющая.
В конце XX в. главная функция биржи состоит в«выявлении реальной рыночной цены, с учет ом изменения спроса и предложения». Экономическая функция (биржи как механизма ценообразования на современном этапе развития рыночной экономики становится определяющей.
Кроме основнойценоопределяющей функции, для современных бирж характерны ценопрогнозирующая, це-но страхующая и стабилизирующая функции. Эти четыре функции являются определяющими для фондовых бирж.
Первая функция биржи — сопоставление торгового и фактического спроса и предложения и выявление на основе этого реальных цен.
Цель биржевой котировки заключается в определении цены, наиболее типичной для фондового рынка. Биржевые котировки являются официальными ценами по сделкам, которые заключаются на товар стандартного, предусмотренного биржевыми правилами качества непосредственно в биржевом кольце в официальные часы работы биржи. Они являются отражением сделок, заключенных в течение дня. Биржевые котировки показывают согласованное соотношение планового и фактического спроса и предложения на бирже, что позволяет учесть все факторы, влияющие на рыночную цену.
Большое число таких индивидуальных условий приводит к многообразию цен. Цена в каждой заявке спроса и предложения отклоняется от той индивидуальной цены, какая должна была бы образоваться на рынке, если бы все торгующие находились в совершенно равных условиях. Биржевая котировка старается выразить типичную для рынка цену, на которой не отразятся индивидуальные случайные моменты. При большом числе сделок индивидуальные причины взаимно компенсируются, при этом сказывается закон больших чисел, согласно которому, чем больше отклонение цены, тем меньше будет сделок по этой цене. Особое свойство типичной цены заключается в том, что она является той ценой, по которой всегда вероятнее возможность продать или купить товар на рынке в данный момент времени.
Биржевые котировки наиболее точно согласовывают плановый и фактический спрос и предложения ивы являют на основании этого реальные цены, выполняя одну из важнейших функций бирж — ценоопределяющую.
Вторая важнейшая функция биржи — страхование от ценовых рисков(хеджирование). Эта система мер по преодолению ценового риска, предусматривающая приобретение равнозначных по содержанию, но противоположных по форме позиций. Применяется хеджирование на фьючерсных рынках для защиты от неблагоприятных колебаний цен.
Сущность понятияхеджирования (от английского слова «Hedge» — ограждать, страховать себя от возможных потерь) изменялась в процессе эволюции биржевой деятельности. Так, до середины 70-хгг. хеджирование рассматривалось как «балансирование обязательств на рынке реального товара противоположным по направлению обязательствам на фьючерсномрынке». Хеджирование включает в себя с балансирование изменения цен реального товара или изменения цен по сделке на срок с реальным товаром путем заключения одновременно, но противоположной по направлению сделки на фьючерсном рынке.«Хеджирование используется не для извлечения прибыли (как спекулятивной, так и любой другой), а для страхования уже существующей прибыли или ограничения уже угрожающих потерь».
Необходимо остановиться на понятии хеджирования с помощью особого вида биржевой операции — опциона. Подопционом понимают «особый вид контракта (биржевая сделка) с ограниченным по сравнению с фьючерсными операциями риском». Опцион представляет собой контракт, заключенный между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продаетопцион, а другой — покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене определенное количество ценностей у лица, выписавшего опцион — опцион на покупку, либо продать их ему — опцион на продажу. Опцион обеспечивает выбор. Покупательопциона приобретает право, но не обязательство, купить или продать соответствующий товар (это могут быть реальный конкретный товар, страховка, фьючерсныйконтракт) при определенных условиях в обмен на уплату соответствующей премии(цены). На фьючерс-Йрых рынках основным инструментом является фьючерс-Вши контракт.
» Существует два видаопционов: покупателя и продавца. Опцион покупателя дает право, но не обязательство, его покупателю купить определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в любое время в течение срока движения этого опциона. Опцион продавца (предложение о продаже опциона) дает право покупателю, но не обязательство, продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в любое время в течение действия этого опциона.
В обоих случаях — и приопционе покупателя и при опционе продавца — покупатель опциона (владелец) должен заплатить продавцу опциона (подписчику) соответствующую плату или премию. Это единственная переменная в данном контракте. И она определяется в торговом зале биржи в зависимости от условий рынка (предложение, спрос), других факторов данного рынка и экономики в целом. Независимо от того, в каком состоянии находится рынок, самое большое, что может потерять покупатель опциона, это премия заопцион. Он вручает ее своему брокеру, и деньги, таким образом, переходят к продавцу опциона.
Третья основополагающая функция биржи — определение цен товаров на перспективу в условиях главной ценовой политики (ценопрогнозирующая функция). В рыночной экономике одним из самых первых институтов, способных выполнять ценопрогнозирующуюфункцию, является биржа. Для прогнозирования биржевых цен на рынке фьючерсныхконтрактов применяется «как традиционный экономический анализ (его называют фундаментальным), так и специфический, используемый только на биржах способ —так называемый технический (механический) анализ». Большинство предпринимателей используют сочетание этих методов. Прогноз изменения цен с помощью фундаментального метода основан на изучении факторов спроса и предложения, влияющих на цены товаров и финансовых ценных бумаг. Прикладной метод использует экстраполирование, основываясь на прошлой динамике цен и фактических ценах на рынке.
Фундаментальный анализ основан на следующем принципе: любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, в едет к повышению цены и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение или уменьшающий спрос на товар, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цен.
Согласно теории цен точка, в которой запрашиваемое и предлагаемое количество равны, называется равновесной или рыночной ценой. Цель фундаментального анализа заключается в подборе и распознавании главных факторов на рынке и прогнозе их действия на равновесную цену товара. Если при фундаментальном анализе можно предсказать, как эти факторы будут влиять на краткосрочные и долгосрочные равновесные цены, условия для получения прибыли благоприятны.
Применение фундаментального анализа предусматривает составление экономической модели —систематизированного описания различных факторов спроса и предложения, которые во взаимодействии предопределяют цены. Степень сложности этих экономических моделей варьирует в широких пределах — от комплексных моделей с тысячами переменных до простого уровня, на котором соотносится цена товара сне сколькими основными статистическими показателями спроса и предложения.
Прикладным, или техническим, анализом называют прогнозирование рыночной ситуации путем изучения динамики и структуры цен в перспективе, пользуясь сведениями о прошлых ценах, объем ах торговли, открытых процентных ставках и других коммерческих параметрах.
Сторонники технического анализа исходят из того, что в биржевых курсах уже отражены все те изменения, которые лишь впоследствии публикуются в отчет ах фирм и становятся объектом по существу утратившего смысл «фундаментального» анализа. Они занимаются из учением, например, рынка ценных бумаг как торгового в отрыве от воздействующего на него комплекса факторов экономического, политического и психологического характера. Технический подход базируется на той посылке, что показатели биржевой активности (в частности, биржевые индексы), а также составляемые представителями этой школы графики биржевых курсов способны дать ключ к выявлению закономерностей будущего движения курсов. Технический анализ позволяет установить общие тенденции на рынке и, исходя из этого — рекомендовать инвесторам общий курс действий.
Таким образом, чтобы оценить поведение не отдельной акции, а целой группы (например, банковского или машиностроительного сектора) или всего рынка в целом? Для оценки глобальных процессов, происходящих на рынках ценных бумаг, используются биржевые индексы.
Независимо от того, какой метод (сочетание методов) используют для анализа движения цен, ни один из них сам по себе не гарантирует эффективности коммерческой деятельности. Процесс, с помощью которого выявляется цена на рынках фьючерсных контрактов, представляет собой концентрацию коллективного разум а всех участников рынка, пытающихся определить будущие цены.
Четвертая функция биржи —стабилизация рынка и цен «Стабилизации цен способствует уже сам факт наличия биржевого спроса и предложения».
Факторами, способствующими стабилизации цен и рынка, являются публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), гласность заключения сделок, ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами, предоставление членам биржи информации о спросе и предложении на биржевые товары.
Биржевая спекуляция, предусматривающая игру и на повышение, и на понижение цен, непосредственно оказывает определяющее влияние на стабилизационную функцию биржи. В начале XIX в. под спекуляцией понимали особый вид коммерции, а уже в конце столетия ее определяли как любую деятельность, связанную с большими рисками, но дающую шанс получения крупных прибылей. В настоящее время спекуляция трактуется как элемент, всегда присутствующий в любой экономике, где экономические решения должны принимать в условиях неопределенности.
Основная предпосылка спекуляции состоит в том, что акт обмена фактически представляет собой две стадии. Распадение обмена на покупку и продажу делает возможным, чтобы я покупал, не продавая (скупка товаров), или же продавал, не покупая (накопление денег). Оно делает возможной спекуляцию. Следовательно, спекуляция появляется из желания делать деньги без посредства процесса производства. В условиях товарно-денежных отношений спекуляция является неотъемлемым элементом любой сделки купли продажи. Это обусловлен о тем, что независимо от воли и желания сторон, участвующих в сделке, одна из них в результате постоянного изменения цен на рынке получает в конечном итоге дополнительный выигрыш, а вторая несетпотери.
Активная спекуляция нафьючерсных рынках в едет к смягчению перепадов цен. Например, покупками фьючерсныхконтрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса. Вследствие роста спроса поднимается и цена И наоборот, продавая фьючерсныеконтракты по высоким ценам, спекулянты снижают высокий спрос и, следовательно, цены. Поэтому спекулятивная деятельность способствует уменьшению резких скачков цен.
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что наличие на бирже постоянного спроса и предложения, создаваемого через механизм биржевых спекуляций, содействует стабилизации рынка и цен. Кроме этого, внутренние правила биржи контролируют амплитуду . движения цен на товары. Если наблюдается нарушение установленного предела движения цены вверх ив низ от первоначального значения, то торги на бирже останавливаются. В результатеценостабилизирующая функция биржи реализуется без государственного регулирования цен.
Посредством перелива капиталов биржа оказывает регулирующее воздействие на всю рыночную систему страны. Так, если дивиденды, выплачиваемые по акциям в одной отрасли, в течение определенного периода времени начинают значительно превышать дивиденды, выплачиваемые в другой отрасли, и рыночная стоимость акций также начинает меняться в сторону акций отрасли с высокими дивидендами, то происходит перелив капитала из одной отрасли в другую. Это происходит, так как цели инвесторов — извлечь максимально возможную прибыль при одинаковом примерно риске вложений. Капитал «идет» в наиболее выгодные сферы своего приложения.
Одна из важных причин, побуждающих инвесторов использовать биржу привлечения средств, — это инфляция, которая, вызывая обесценивание денег, заставляет банки платить повышенный процент по вкладам Высокий уровень процентных ставок оказывает понижающее давление на курс акций. Номинальная стоимость реальных активов компании увеличивается инфляцией, что создает большое превышение над общей суммой цен акций данной компании. Поэтому, используя возможности биржевого механизма, более сильная компания может осуществить поглощение своего конкурента, при этом контроль над поглощенной компанией достигается при относительно меньших затратах, чем при образовании новой аналогичной фирмы.
Функционирование современной биржи в рыночной экономике — это тесное сотрудничество с развитой системой государственного регулирования, цель которой — служить рамками для биржевой деятельности, обеспечить определенные гарантии прежде всего мелкимсберегателям и средним предприятиям. Так, целесообразно, чтобы государство в биржевых оценках определяло лимиты колебаний котировок, устанавливало правила отдельных операций, дающих наибольшие возможности для спекуляций. Под спекуляцией в данном случае понимаются чрезмерные колебания цен, отрыв от номинала ценной бумаги, превышающий определенные границы.
Формы организации фондовых бирж различны, но в них есть и много общего. Биржа, как организационная структура рынка ценных бумаг, должна обеспечить возможность встречи продавцов и покупателей данного рынка. Чтобы эти встречи приносили результат, необходимо создать определенные условия для торговых операций. Каждая ценная бумага должна иметь цену, одинаковую для всех покупателей, а участники купли-продажи должны пользоваться определенными гарантиями при вложениях своих сбережений. Все эти, а также другие требования привели к детальной регламентации и формированиюразветвленного аппарата биржи, особенности которых зафиксированызаконодательными актами государств, решениями руководящих органов биржевых учреждений.
Биржа всегда представляет собой посредническую организацию, цель которой состоит в налаживании нормального обмена ценных бумаг. Однако характер биржевых посредников, их статус, особенности формирования и принципы деятельности существенно различаются в разных странах
Различия фундаментальных свойств организации бирж ярко проявляются в характере посредников, действующих на этих рынках. Для бирж, которым присущи в большей степени черты публично-правового учреждения, наиболее распространенным типом посредника является биржевой маклер. Маклером называют посредника, который при выполнении своих функций, как правило, не имеет права совершать сделки за свой счет и принимать на себя обязанности контрагента. На биржах, организованных в форме ассоциаций и акционерных обществ, более типичными посредниками являются дилеры илиджо-беры, которые производят операции за собственный счет, а помогают им действительно посредники-брокеры.
На французских биржах всякая сделка с ценными бумагами должна осуществляться только с помощью маклера. Он собирает все заявки(приказы) на покупку или Продажу бумаг, которые котируются на бирже. Сопоставляя заявки, поступившие в течение данного биржевого заседания, они должны заявить(констатировать) компромиссную цену, которая и составит биржевой курс данной бумаги. Маклер должен обеспечить применение этой цены и довести до конца порученные ему операции. Следовательно, маклеры призваны реализовать рыночные операции.
Подобная организация гарантирует формирование единого биржевого курса на ту или иную бумагу всеми покупателями по отношению ко всем продавцам. Вместе с тем концентрация маклерами обменов позволяет достичь уровня цен, который наиболее адекватенусловиям рынка на данный отрезок времени. Биржевой маклер должен быть гарантом общественного интереса. Этому способствует их статус министерских чиновников. Каждый из них назначается и может быть отозван министром экономики.
В отличие от французских бирж посреднические функции на биржах Англии и США выполняют брокеры. Особенно большое развитие торговля через брокеров получила в Англии. Здесь брокеры специализируются в определенных областях. Часто они представляют собой фирмы, располагающие собственными капиталами, нередко предоставляют кредиты своим клиентам. На Лондонской фондовой бирже брокеры обычно выполняют поручения своих клиентов через дилеров.
Дилеры — это уже не посредники, а операторы, ведущие торговлю за собственный счет. Они вступают в сделки с брокерами и между собой и не имеют права выполнять функции брокеров и заказывать сделки непосредственно с клиентурой.
На Нью-Йоркской фондовой бирже ведущую роль играют две категории членов биржи — брокеры и так называемые специалисты. Последние составляют меньшинство биржи (в середине 80-х гг. их было 412 человек
из 1366 членов биржи), но долгое время они были доминирующей группой биржевиков. Как отмечает В. Г Мусатов, их влияние остается исключительно большим и поныне. Сила специалистов в том, что они монополизировали непосредственное заключение сделок, ведь брокеры не имеют права вести операции за свой счет и только доставляют специалистам поручения клиентов на куплю-продажу акций. Специалист в едет операции за свой счет и не имеет права торговать непосредственно с клиентами биржи. Контрагентами в его сделках могут выступать только сами биржевики. На долю специалистов приходится значительная часть биржевых операций.
В непосредственные отношения с акционерами вступают брокеры, принимающие поручения на куплю-продажу акций. Остальные члены Нью-Йоркской биржи играют второстепенную роль. Одни ведут операции за свой счет, по своему месту в биржевом механизме они близки к специалистам; другие выполняют брокерские функции, но не для инвесторов, а для брокеров, которые передают им часть накапливающихся у них поручений инвесторов.
Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Однако биржа — это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам. К торгам на биржах обычно допускаются лишь достаточно качественные и высоко ликвидные ценные бумаги, что создает возможность формирования непрерывного их рынка. В процессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается курс (рыночная цена) ценных бумаг, информация о котором наряду со сведениями об объем ах совершенных сделок становится достоянием широких слоев инвестирую щей публики. Поэтому биржа способна быть чутким барометром, по которому судят о состоянии рынка ценных бумаг, а через него — о положении дел в экономике в целом.
Обычно в биржевом оборотепродается относительно небольшая часть от общего числа обращающихся на территории той или иной страны выпусков акций. Это связан о с тем, что фондовые биржи предъявляют жесткие требования не только к своим членам, но и к эмитентам, которые хотят, чтобы их акции продавались во время торговых собраний. Несмотря на это и определенные издержки, связанные с включением в биржевой котировочный бюллетень, многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, ибо это дает им ряд преимуществ.
Во-первых, в случае выпуска компаниями, чьи акции котируются на бирже, новых видов ценных бумаг, издержки, связанные с их размещением, оказываются значительно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже.
Во-вторых, компании, акции которых допущены к биржевой торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собственность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой теми, кто имеет контрольный пакет акций
В-третьих, включение в котировочный бюллетень биржи позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступными для покупки, что повышает их привлекательность, способствует увеличению числа сделок и повышению курса.
В-четвертых, допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции компании и позволяет точнее определить ее потенциал и стоимость активов.
В-пятых, котировка акций на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компании.
Компьютеризация охватила деятельность многих современных фондовых бирж. В США, например, девять основных бирж охвачены единой электронной, визуальной и компьютерной системой. Американскую фондовую биржу в Нью-Йорке многие специалисты считают своеобразным прообразом электронной фондовой биржи будущего. С 1985 г. здесь действует система автоматического выполнения мелких заказов. Автоматизированная котировка ценных бумаг широко развита в Японии. Электроника находит широкое применение в совершенствовании всех сторон биржевого механизма Правда, в этой области немало и противоречий’ происходит борьба двух основных подходов. Первый из них заключается во введении «торговли с поддержкой компьютеров» при сохранении в неприкосновенности принципа концентрации заказов на покупку и продажу акций в руках биржевых посредников и операторов. Именно такого рода подход осуществляется сейчас на Парижской фондовой бирже. Другой подход — концентрация спроса и предложения в памяти ЭВМ, которая в соответствии с заранее установленной программой будет определять цену выполнения заказов.
Многие специалисты считают, что основная причина не заинтересованности биржевых посредников в создании автоматической торговли ценными бумагами заключается в том, что они не хотят лишаться возможности манипулировать биржевыми курсами. До сих пор речь велась о совершенствовании торговли традиционными акциями и облигациями. Однако этим не исчерпывается круг новых явлений в функционировании современных фондовых бирж. В сферу их операций попал целый ряд новых видов ценных бумаг, возникновение которых порождено в основном теми же причинами, что и необходимость совершенствования организационной структуры фондовых рынков. Их отличительной особенностью является то, что они имеют вторичный, производный, характер по отношению к акциям и облигациям. Операции с этими видами ценных бумаг позволяют фондовым биржам в какой-то мере компенсировать потерю своей роли в установлении валютных курсов и цен на государственные ценные бумаги.
К таким новым ценным бумагам относятся конвертируемые акции и облигации, вар ранты, фьючерсы и опционы. Сделки с ними осуществляются на фондовых биржах Великобритании, США, Новой Зеландии, Норвегии, Нидерландов, Японии, Швейцарии, Бельгии и других государств. Кроме того, в некоторых странах созданы отдельные рынки, являющиеся по механизму своего действия своеобразными фондовыми биржами со специализацией на проведении операций, например, с фьючерсами и опционами.
Оценить значимость всех этих новых операций для современных финансовых рынков довольно сложно хотя бы потому, что каждый доллар, вложенный в приобретение опциона, дает право на приобретение акций на десятки и даже сотни долларов по определен ной, заранее фиксированной цене. В целом объем сделок, например, на Чикагской биржеопционов, измеренный по стоимости акций, право на приобретение которых получили покупатели опционов, в отдельные периоды превышает объем операций на Нью-Йоркской фондовой бирже, а число контрактов, меняющих своих владельцев на этой бирже в течение дня, превышает 1 млн. Суть новых финансовых инструментов заключается в стремлении соединить «надежды» акционера с «гарантиями»облигатария, обезопасить последнего от инфляционного пожара, которым охвачен весь мир.
В связи с тем, что при заключении срочных контрактов не происходит передачи значительных денежных сумм и полный расчет осуществляется при наступлении определенного срока, роль клиринговой системы в биржевой торговле этими контрактами достаточна высока. Обычно клиринговые палаты требуют от лиц, берущих на себя какие-либо обязательства, внесения определенных задатков. Кроме того, ежедневно исчисляются изменения сумм арбитражных разниц между ценой актива по контракту и его рыночной стоимостью и в зависимости от этого эмитент контракта должен повысить свой взнос в страховой фонд клиринговой палаты и наоборот. В результате ежедневного урегулирования счетов в клиринговой системе возможность крупного убытка от невыполнения обязательств членами биржи сводится к минимуму, что позволяет гарантировать все сделки, имея лишь небольшой капитал. Действительно, если произошло изменение цен, которое эмитент или покупатель не могут компенсировать дополнительным взносом в страховой фонд, то исполнение сделки наступает в тот же день. Только в случае значительного скачка рыночных цен (превышающего размер первоначального взноса) клиринговая система может понести убытки.
Ежедневное урегулирование счетов в клиринговой палате вовсе не означает, что какая-либо сторона может тут же изъять прибыль. Фактическая прибыль может быть получен а только при наступлении срока контракта или путем продажи контракта на бирже.
От эффективности клиринговых систем во многом зависит привлекательность бирж.
В 80-х — начале 90-х гг. усилилось влияние государственного регулирования экономики на деятельность биржи. Активное проведение де нежно-кредитной и налогов о-бюджетной политики экономически развитых стран повысило зависимость биржевых курсов от регулирующих мероприятий правительства. Частичная либерализация ограничений на движение валют и капиталов явилась фактором роста международной миграции капиталов и интернационализации биржевой торговли. Посредством реорганизации биржевого механизма, эмиссии государственных ценных бумаг, регулирования ставок по ним, изменения налогообложения доходов биржевых посредников правительства экономически развитых стран осуществляют воздействие на экономическое развитие. Биржа служит не только объектом, но и инструментом проведения государственного регулирования экономики. Цель системы государственного регулирования — служить рамками для биржевой деятельности, обеспечить определенные гарантии, прежде всего, мелким сберегателям, небольшим и средним предприятиям.
Таким образом, можно сделать вывод, что, несмотря на определенные различия в конкретных формах организации фондовой торговли, для фондовых рынков развитых стран присущи следующие характерные черты:
1) фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных бумаг в одном помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности в целом;
2) для большинства фондовых бирж характерна компьютеризация торговли, что позволяет повышать общую ликвидность и эффективность рынка;
3) все большую роль в биржевой деятельности играет клиринговая система, позволяющая максимально гарантировать сделки;
4) усиливается государственное регулирование биржевой деятельности, что позволяет максимально защитить мелких и средних держателей акций.
Для совершенствования механизма вторичного рынка ценных бумаг (фондовой биржи), нужно решить ряд специфических проблем. Необходимо подчеркнуть, что одна из основных причин слабой эффективности вторичного рынка ценных бумаг в республике — это крайне медленные темпы приватизации госсобственности.
Только процессы приватизации и разгосударствления могут способствовать созданию конкурентной среды, мотивационного механизма и рост у эффективности производства. Соответственно увеличится эффективность рынка ценных бумаг.
Следующим важным моментом совершенствования вторичного рынка ценных бумаг является обеспечение его ликвидности (которая тем выше, чем больше актов купли-продажи совершается сданным видом ценных бумаг). Только высокая ликвидность ценных бумаг, которые котируются на бирже, может привлечь туда денежные капиталы. Полноценный рынок должен обеспечивать реальный обмен ценных бумаг на денежные средства и обратно в срок не более семи дней.
Для обеспечения ликвидности рынка ценных бумаг необходимо создать приоритетные условия для размещения и вторичного обращения государственных ценных бумаг. Именно государственные ценные бумаги призваны служить основным инструментом цивилизованного фондового рынка на начальной фазе его функционирования. В современных условиях необходимо ориентироваться на выпуск краткосрочных обязательств (3, б и 9 месяцев) в виде высоко доходных облигаций и казначейских векселей. Необходимо установить уровень их доходности выше не только вкладов населения, но и темпов инфляции, предусматривая индексирование их стоимости.
Эффективное развитие вторичного рынка ценных бумаг возможно лишь на основе стимулирования инвестиционной деятельности, включая полное освобождение от налогообложения инвестируемых в производство средств, и серьезной государственной поддержки республиканского рынка ценных бумаг. Жесткие методы регулирования сделок с ценными бумагами должны дополняться поэтапным снятием ограничений на деятельность институциональныхинвесторов с целью создания необходимой конкурентной среды
Основные направления этой работы сводятся, прежде всего, к формированию законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, таким образом, чтобы при минимальных ограничениях свободы предпринимательства в максимальной степени были защищены интересы индивидуальных инвесторов и проведены необходимые мероприятия по обеспечению устойчивости рынка ценных бумаг.
В перспективе нужно стремиться, чтобы государство выступало на вторичном рынке ценных бумаг как арбитр, задача которого — следить за тем, чтобы инвесторы получали от компаний полную, правдивую и ясную информацию о выпущенных акциях и облигациях.

2. Листинг и котировка ценных бумаг на фондовой бирже
На биржу ценные бумаги попадают не автоматически, и далеко не все из них могут бытьдопущены на биржу. Во всех странах в соответствии с принятыми нормативными актами вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на данной бирже, значит, они приняты к котировке и включаются в котировочный список (или «лист») и именуются «списочными» или«листинговыми». А сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом. Компания, желающая включить свои акции в котировочный список, по дает на биржу заявку определен ной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По белорусскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с министерством финансов.
Несмотря на то, что принятие акций к котировке на бирже обходится эмитенту довольно дорого, акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг дает им определенные преимущества. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров. Цель биржевой котировки заключается в определении цены, наиболее типичной для фондового рынка. Биржевые котировки являются официальными ценами по сделкам, которые заключаются на товар стандартного, предусмотренного биржевыми правилами качества непосредственно в биржевом кольце в официальные часы работы биржи. Они являются отражением сделок, заключенных в течение дня. Биржевые котировки показывают согласованное соотношение планового и фактического спроса и предложения на бирже, что позволяет учесть все факторы, влияющие на рыночную цену.
Большое число таких индивидуальных условий приводит к многообразию цен. Цена в каждой заявке спроса и предложения отклоняется от той индивидуальной цены, какая должна была бы образоваться на рынке, если бы все торгующие находились в совершенно равных условиях. Биржевая котировка старается выразить типичную для рынка цену, на которой не отразятся индивидуальные случайные моменты. При большом числе сделок индивидуальные причины взаимно компенсируются, при этом сказывается закон больших чисел, согласно которому, чем больше отклонение цены, тем меньше будет сделок по этой цене. Особое свойство типичной цены заключается в том, что она является той ценой, по которой всегда вероятнее возможность продать или купить товар на рынке в данный момент времени.
Биржевые котировки наиболее точно согласовывают плановый и фактический спрос и предложения и выявляют на основании этого реальные цены, выполняя одну из важнейших функций бирж —ценоопределяющую.
Технический подход базируется на той посылке, что показатели биржевой активности (в частности, биржевые индексы), а также составляемые представителями этой школы графики биржевых курсов способны дать ключ к выявлению закономерностей будущего движения курсов. Технический анализ позволяет установить общие тенденции на рынке и, исходя из этого — рекомендовать инвесторам общий курс действий.
Таким образом, чтобы оценить поведение не отдельной акции, а целой группы (например, банковского или машиностроительного сектора) или всего рынка в целом? Для оценки глобальных процессов, происходящих на рынках ценных бумаг, используются биржевые индексы.

Преимущества листинга
больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как помимо собственной оценки качества акций инвестором имеется оценка этих качеств и фондовой биржей;
лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;
отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевойрынок освещается гораздо меньше;
облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем вне списочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;
большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном«поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекает к этим акциям новых покупателей.

Недостатки листинга
дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;
дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;
возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на вне биржевом рынке.
Общая схема допуска ценных бумаг на биржу:
эмитент по дает на биржу заявление о листинге ценных бумаг и заключает с биржей договор о проведении экспертизы ценных бумаг;
биржа проводит экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг и решает вопрос об их допуске на биржу;
при положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг;
эмитент регулярно (обычно раз в квартал) предоставляет бирже всю необходимую для поддержания листинга информацию.
Для проведения экспертизы претендующих на листинг ценных бумаг эмитент обычно должен представить следующие документы:
устав и учредительный договор эмитента;
балансовый отчет и отчет о финансовых результатах за последние три завершенных финансовых года;
сведения о выплате дохода по ценным бумагам эмитента за последние три года.
Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам листинга другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. Бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, находящейся в другой стране.

3. Биржевые операции с ценными бумагами
После того, как ценные бумаги прошли процедуру листинга и включены в котировочный лист, сними можно осуществлять биржевые операции, то есть заключать сделки купли-продажи.
Биржевая операция — это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей, заключеннаямежду участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.
Кассовые и фьючерсные сделки.
Все биржевые операции можно разделить на два типа: кассовые сделки и сделки на срок.
Кассовая сделка (spot) характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет же по кассовым сделкам, то есть поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни.
Главной характеристикой сделки на срок является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей должно быть осуществлено в будущем, например, сделка заключена 1 сентября, а должна быть исполнен а 1 декабря. В момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты.
Фьючерснаясделка (futures) – сделка на срок. Обычно при заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя бывают случаи, когда курс ценных бумаг устанавливается на основе их котировки на бирже в день исполнения сделки. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определенный день, указанный при заключении сделки, либо передаваться постепенно до указанной последней даты.
Гарантийный взнос (маржа) – вносятся участниками фьючерсной сделки, служат финансовымобеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию извне сенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и зависит от конъюнктуры — при неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса колеблется в пределах 5-20% от курсовой стоимости ценных бумаг (суммы сделки).
Многие изфьючерсных сделок заключаются на условиях соглашения об обратном выкупе. В этом случае движение ценных бумаг не происходит, а одному из участников сделки выплачивается только разница в цене.
Приведемпример. Заключена фьючерсная сделка на куплю-продажу 100 акций компании «А» по цене 45 долларов за акцию. В момент исполнения сделки цена на акции составила49 долларов за акцию. Поскольку сделка была заключена с условием обратного выкупа, то продавец выплачивает покупателю разницу в цене в размере 400долларов (4*100). Покупателю возвращается его гарантийный взнос, разница покрывается за счет продавца.
Если в момент исполнения сделки цена будет 40 долларов за акцию, то покупатель может отказаться от сделки, заплатив продавцу 500 долларов (по 5 долларов за каждую акцию). В этом случае продавцу возвращается его гарантийный взнос и выплачивается разница в цене за счет гарантийного взноса покупателя.

Фьючерсные сделки с опционом
Данная сделка характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег и приобретает право на то, чтобы в течение определенного периода времени купить (продать) определенное количество ценных бумаг по установленной цене. То есть один из участников сделки приобретаетопцион на покупку (опцион «call») или опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется ли держатель опциона своим правом или нет, будет зависеть от того как, изменяется курс ценных бумаг.
Например, покупатель приобрел опцион на покупку 100 акций компании «Х» по цене 45долларов за акцию. Срок действия опциона — 3 месяца. Покупатель опциона уплатил вознаграждение по 3 доллара за акцию. В период действия опциона цена акций поднялась до 50 долларов за штуку. Держатель опциона реализует с вое право и покупает 100 акций по цене 45 долларов. Он может тут же продать акции за наличный расчет и получить за каждую акцию по 50 долларов. Таким образом, его выигрыш от операции составит 2 доллара на каждую акцию (50-3-45) или 200 долларов от всей сделки.
Если за период действия опциона цена акции не поднимется выше 45 долларов, то держательопциона откажется от покупки, потеряв при этом 300 долларов (3*100).
Если опционприобретает продавец, то он будет стремиться реализовать с вое право в том случае, если биржевой курс ценных бумаг опустится ниже цены, зафиксированной при заключении сделки.
Покупательопциона на покупку (как и покупатель во фьючерсной сделке) рассчитывает на повышение курса ценных бумаг, в то время как держатель опциона на продажу (как и продавец во фьючерсной сделке) рассчитывает, но то, что произойдет понижение курса ценных бумаг. Каждый участник руководствуется своими соображениями и надеется получить прибыль, однако выиграть, разумеется, может только один из участников сделки.

Стеллажные сделки
Стеллажнаясделка — сделка, в которой не определен о, кто в сделке будет продавцом, а кто -покупателем. Один из участников сделки, уплатив определенное вознаграждение другому, приобретает опцион, который дает ему право в период действия опционапо своему выбору купить или продать определенное количество ценных бумаг. Например, один из участников сделки приобрел опцион на право покупки акций компании «Х» по цене 80 долларов за штуку или право продажи этих акций по цене60 долларов за штуку. Цена данного опциона — 20 долларов за акцию.
Приобретяопцион, держатель опциона будет следить за изменением цены акций компании «Х».60 долларов и 80 долларов — это так называемые «стеллажные точки». Если курс акций компании «Х» будет находиться между этими точками, то покупатель опционапонесет убыток в размере 20 долларов на каждую акцию. Например, курс акций в данный момент равняется 70 долларов за акцию, а держатель опциона имеет право купить акции у продавца по цене 80 долларов за акцию. Следовательно, покупать акции держатель опциона не будет. Однако держатель опциона имеет также право и продать акции по цене 60 долларов за акцию, то есть ниже рыночного курса. Следовательно, он не воспользуется и своим правом продавца.
Если же курс акций компании «Х» опустится ниже 60 долларов за акцию или поднимется выше 80долларов, то держатель опциона воспользуется своим правом и будет продавать или покупать акции. При стоимости акции 40 или 100 долларов — владелец опционавозместит свои затраты на его покупку, а при рос те цены выше 100 долларов или падении ее ниже 40 долларов — начнет получать чистую прибыль.

Фьючерсные контракты
Фьючерсныеконтракты — это несколько особый вид фьючерсных сделок. Термин «фьючерсныйконтракт» является довольно условным, поскольку любая фьючерсная сделка — это контракт между продавцом и покупателем, которыми зафиксированы обязательства сторон. И все же это название утвердилось в экономической литературе.
Сходство междуфьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что продавец и покупатель и в том, и в другом случае принимают на себя обязательство продать или купить определенное количество ценных бумаг по установленной цене и в установленное время в будущем.

Различия между фьючерсной сделкой ифьючерсным контрактом:
Во фьючерснойсделке количество ценных бумаг определяется по соглашению между продавцом и покупателем, в то время как во фьючерсным контракте количество ценных бумаг является строго определенным.
Все контракты являются одинаковыми по размеру.

Задача
1) Компания «Бетта» проводит ежегодные выборы совета директоров, состоящего из 5 членов. Компания имеет 1 500 000 голосующих обыкновенных акций. Определите:
а) сколькими акциями должен владеть акционер при кумулятивной системе голосов, чтобы обеспечить избрание своего кандидата на два директорских кресла;
б) сколькими акциями должен владеть акционер при мажоритарной системе голосов, чтобы обеспечить избрание своего кандидата на одно из пяти мест?
Ответ обоснуйте.

Решение:
а) Кумулятивная система голосования предполагает, что избрание директоров компании осуществляется при условии, что число голосов, принадлежащих акционеру, равно количеству принадлежащих ему акций, умноженному на количество кандидатов.
Таким образом, чтобы обеспечить избрание своего кандидата на два директорских кресла, акционеру необходимо владеть 600 000 акциями (1 500 000 х 2 / 5).
б) При мажоритарной системе голосования избранными считаются кандидаты, получившие большинство голосов,
Чтобы обеспечить избрание своего кандидата на одно из пяти мест при мажоритарной системе голосов, акционер должен владеть 750 001 акцией (1 500 000 / 2 + 1)

2) Уставный капитал А О «Бест» состоит из 1 750 000 акций, номиналом 1 долл. За годы своего существования компания выпустила 1 532 000 акций, однако в настоящее время в ее распоряжении находится63 000 выкупленных ею акций. Оплаченный капитал составляет 5314 000 долл.
а) Сколько акций компании находится в обращении в настоящий момент?
б) Если бы компания могла реализовать свои акции по цене 19 долл., какой максимальный объем средств она была бы в состоянии мобилизовать, учитывая размер уставного капитала и количество находящихся в ее распоряжении выкупленных акций?
в) Какого размера достиг акционерный капитал после реализации акций?

Решение:
а) Количество акций, находящихся в обращении в настоящий момент:
1 750 000 + 1 532 000 – 63 000 =3 219 000 акций
б) Если бы компания могла реализовать свои акции по цене 19 долл., то максимальный объем средств, который она в состоянии мобилизовать, составит:
(1 750 000 + 1 532 000) х 19долл. = 62 358 000 долл.
в) размер акционерного капитала после реализации акций составит:
(1 750 000 + 1 532 000) х 1 долл.= 3 282 000 долл.

Заключение
На основании изученного материала необходимо сделать следующие выводы:
· Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.
· Фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов. Фондовые биржи привлекают постоянно новых инвесторов, имеющих в наличие крупные и мелкие суммы временно свободных денежных средств. Фондовая биржа заключает сделки, контракты, ведёт все операции с ценными бумагами. Гарантия исполнения сделок, за ключённых на бирже, тесно связаны с такой проблемой, как защита денег клиента.
· Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т. п.
· Рынок ценных бумаг, играет важную роль в экономической жизни страны.
· Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.
· Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.
· Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т. е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как фондовая биржа, так и организатор вне биржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.
· Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определен о законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор вне биржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора вне биржевой торговли.

Список использованных источников:
Дегтярева О. И., Кандинская О. А. «Биржевое дело» -М., 1997.
«Рынок ценных бумаг и его финансовые институты» / Под ред. В. С. Торкановского -СПб., 1994.
Бердникова Т. Б. «Рынок ценных бумаг», Москва 2003.
Тихонов Р. Ю., Тихонов Ю. Р. «Фондовый рынок», Минск 2003.
Калимов Д. А. «Фондовое право»: (Правовое регулирование рынка ценных бумаг). — Мн.: Вэвэр, 1996.
Постановление Правления национального банка Республики Беларусь 29 март а 2001 г. № 66 «Об утверждении инструкции о банковском переводе».

Обзоры

Отзывов пока нет.

Будьте первым, кто оставил отзыв на “Биржевые операции. Деятельность фондовой биржи”

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *