Анализ валют но-обменных операций коммерческих банков

Анализ валют но-обменных операций коммерческих банков

Бесплатно!

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………………………….6
1. РОЛЬ И МЕСТОВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА……………………………………..9
1.1. История возникновениявалютно-обменных операций……………………….9
1.2. Основные понятия, цели и принципы регулирования валют но-обменных операций в Республике Беларусь……………………………………………11
1.3. Валютный курс и факторы, влияющие на его величину……………………23
2. АНАЛИЗ ВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХОПЕРАЦИЙ ОСУЩЕСТВЛЯЕМЫХ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ…………………….29
2.1. Характеристикавалютно-обменных операций осуществляемых коммерческими банками Республики Беларусь……………………………………..29
2.2. Риски, связанные с проведением валют но-обменных операций………36
2.3. Взаимосвязь валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций…..44
2.4. Ретроспективный анализ эффективности конверсионных операций…49
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ………………………………………….57
3.1. Современные тенденции развития валют но-обменных операций……57
3.2. Применение информационных технологий как средство повышения эффективности осуществлениявалютно-обменных операций…………….62
3.3. Финансовые инструменты как метод страхования валютных рисков..66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………………………….76
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХИСТОЧНИКОВ………………………………….79Приложения……………………………………………………………………83

валют но-обменные операции, коммерческий банк, риски, Республика Беларусь, конверсионная операция

Описание работы

РЕФЕРАТ

Тема работы — «Анализ валют но-обменных операций коммерческих банков».
Выбор темы обусловлен активным внедрением валют но-обменных операций в белорусскую банковскую практику, а также ввиду того, что в современных условиях экономического кризиса валютные операции относятся к основным источникам доходов банков.
Актуальность темы. Вопросы, связанные с изучениемсущности и техники проведения валют но-обменных операций приобретают огромное теоретическое и практическое значение. Это связан о с необходимостью дальнейшего развития внешнеэкономической деятельности нашей страны, со становлениемконвертируемости рубля, с бурным развитием банковской системы в стране и появлением новых банков, получивших лицензии на осуществление валютных операций и делающих первые шаги в освоении валютного рынка, создающегося внутри страны, и международного валютного рынка, а также это связан о со всем курсом реформ, проводимых в нашей стране. Знание техники проведения валют но-обменных операций на рынке позволяет банкам и участникам внешнеторговых сделок страховаться от валютных рисков, избегать необоснованных потерь иностранной валюты, получать дополнительную прибыль на спекулятивной игре и разнице курсов.
Объект исследования: валют но-обменные операции коммерческих банков.
Предметом исследования: валют но-обменная политика банков.
Цель: анализ валют но-обменных операций банка и разработка мероприятий по их совершенствованию.
Задачи:
— исследовать законодательное регулирование валют но-обменных операций в Республики Беларусь;
— сделать обзор литературных источников по вопросу проведениявалютно-обменных операций;
— рассмотреть теоретические аспекты проводимых валют но-обменных операций белорусскими коммерческими банками, их экономические основы, а также проблемы регулирования валютных операций;
— рассмотреть взаимосвязи валютных курсов, процентных ставок по вкладам и уровня цен в разных валютах как базу для проведения анализа эффективности валют но-обменных операций;
— провести ретроспективный анализ эффективности валют но-обменных операций белорусских коммерческих банков.
— разработать мероприятия по совершенствованию деятельности коммерческих банков в области валют но-обменных операций.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………………………….6
1. РОЛЬ И МЕСТОВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА……………………………………..9
1.1. История возникновениявалютно-обменных операций……………………….9
1.2. Основные понятия, цели и принципы регулирования валют но-обменных операций в Республике Беларусь……………………………………………11
1.3. Валютный курс и факторы, влияющие на его величину……………………23
2. АНАЛИЗ ВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХОПЕРАЦИЙ ОСУЩЕСТВЛЯЕМЫХ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ…………………….29
2.1. Характеристикавалютно-обменных операций осуществляемых коммерческими банками Республики Беларусь……………………………………..29
2.2. Риски, связанные с проведением валют но-обменных операций………36
2.3. Взаимосвязь валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций…..44
2.4. Ретроспективный анализ эффективности конверсионных операций…49
3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ………………………………………….57
3.1. Современные тенденции развития валют но-обменных операций……57
3.2. Применение информационных технологий как средство повышения эффективности осуществлениявалютно-обменных операций…………….62
3.3. Финансовые инструменты как метод страхования валютных рисков..66
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………………………….76
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХИСТОЧНИКОВ………………………………….79
Приложения……………………………………………………………………83
ВВЕДЕНИЕ

Выбор темы работы —«Анализ валют но-обменных операций коммерческих банков» обусловлен активным внедрением валют но-обменных операций в белорусскую банковскую практику, а также ввиду того, что в современных условиях экономического кризиса валютные операции относятся к основным источникам доходов банков.
Состояние экономики Республики Беларусь на сегодняшний день остается сложным и противоречивым. Это вызывает необходимость повышения действенности валютного контроля, осуществляемого уполномоченными коммерческими банками. Особенно это касаетсяоттока валютных средств за рубеж.
Валютный обмен — обмен валюты одной страны на валюту другой по определенному курсу.
Валют но-обменные операции присутствуют в банке как обязательный элемент продуктового ряда, предлагаемого частным лицам наряду с пластиковыми картами, денежными переводами и другими банковскими продуктами. Как показывает мировая практика, от 40 % до 65 % своего дохода банки зарабатывают навалютно-обменных операциях, поэтому постоянное расширение и совершенствование валютных операций, является важнейшим условием функционирования банковской системы страны в целом.
В связи с этим в работе исследован а технологиявалютно-обменной работы на примере коммерческих банков Республики Беларусь.
В нашей стране вопросы, связанные с из учением сущности и техники проведения валютных операций приобретают огромное теоретическое и практическое значение. Это связан о с необходимостью дальнейшего развития внешнеэкономической деятельности нашей страны, со становлением конвертируемостирубля, с бурным развитием банковской системы в стране и появлением новых банков, получивших лицензии на осуществление валютных операций и делающих первые шаги в освоении валютного рынка, создающегося внутри страны, и международного валютного рынка, а также это связан о со всем курсом реформ, проводимых в нашей стране. Знание техники проведения валютных операций на рынке позволяет банкам и участникам внешнеторговых сделок страховаться от валютных рисков, избегать необоснованных потерь иностранной валюты, получать дополнительную прибыль на спекулятивной игре и разнице курсов. Все это призванопомочь банкам Республики Беларусь в освоении международного валютного рынка.
Несмотря на длительную историю валют но-обменных отношений, не существует единой валютной политики для всех банков. Каждый банк формирует свою собственную валют но-обменную политику, учитывая экономические, политические, географические, организационные и иные факторы, оказывающие влияние на его деятельность. Поэтому изучение проблемы и совершенствования системы валютного обмена в работе банка будет всегда актуальным.
Все выше написанное и подтверждает актуальность выбранной темы.
Объектом исследования магистерской диссертации являются валют но-обменные операции коммерческих банков.
Предметом исследования — валют но-обменная политика банков.
Целью магистерской диссертации является анализ валют но-обменных операций банка и разработка мероприятий по их совершенствованию.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
— исследовать законодательное регулирование валют но-обменных операций в Республики Беларусь;
— сделать обзор литературных источников по вопросу проведениявалютно-обменных операций;
— рассмотреть теоретические аспекты проводимых валют но-обменных операций белорусскими коммерческими банками, их экономические основы, а также проблемы регулирования валютных операций;
— рассмотреть взаимосвязи валютных курсов, процентных ставок по вкладам и уровня цен в разных валютах как базу для проведения анализа эффективности валют но-обменных операций;
— провести ретроспективный анализ эффективности валют но-обменных операций белорусских коммерческих банков.
— разработать мероприятия по совершенствованию деятельности коммерческих банков в области валют но-обменных операций.
Методологической и теоретической основой работы послужили труды классиков и современников банковской экономики, представляющих различные школы и направления экономической науки, связанные с вопросами становления, развития, функционирования и совершенствования проведения валют но-обменных операций. Также были использованы положения, разработанные ведущими белорусскими экономистами, финансистами и банкирами по реформированию и совершенствованию проводимой валютной политики государства. В ходе работы — изученынормативно-правовые акты Республики Беларусь, законы, инструкции, письма и указы, связанные с регулированием валютных отношений в Республики Беларусь и в банковской сфере.
Поставленная в работе цель позволила сформировать следующую структуру работы. Магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
В качестве инструментария применялись методы анализа научной и информационной базы, синтеза полученных данных в теоретические выводы и практические рекомендации.
Практическая значимость исследования состоит в том, что оно содержит разработки рекомендаций по совершенствованию валют но-обменных операций, имеющих огромное значение для дальнейшей деятельности банка.
Выдвигаемые в работе выводы могут использоваться при выработке научно обоснованных решений относительно политики валют но-обменных операций в коммерческих банках Республики Беларусь.

1. РОЛЬ И МЕСТОВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

1.1. История возникновения валют но-обменных операций

В древности существовали некоторые учреждения, выполнявшие функции банков. В исторической литературе есть указания на то, что аналоги банков функционировали в Вавилоне, древнейшей Греции, Египте, Риме. Они выполняли разнообразные операции — от комиссионных операций по покупке, продаже и платежей за счет клиентов до выдачи кредитов и выступления в качестве поручителя и доверенного лица при совершении различных актов и сделок.
Одним из первых банков в современном понимании этого термина, выполняющий валют но-обменные операции был созданный в 1407 г. Банк Генуя.
Учреждения, имеющие черты банков, появлялись в торговых центрах — Нидерландах, Германии. Вслед за менялами, которые обменивали деньги и принимали их на хранение, возникла профессия банкиров. Они первоначально отличались от менял тем, что наряду с участи ем в платежах стали ссужать деньги. Таким образом, истоки современного банковского дела можно видеть в деятельности банков в древности и менял в средние века.
После отмены крепостного права в конце 60-х годов XIX века на рынке Северо-Западного края России накопились значительные свободные денежные средства. Эти средства сконцентрировались главным образом в Минске.
В 1873 году здесь открылся первый в Беларуси коммерческий банк. Среди прочих операций, он также производил валют но-обменные. В 1881 году в Минске было открыто отделение Госбанка России. С 80-х годов XIX века, и особенно с начала XX века, в городе начинают функционировать отделения общероссийских банков. Речь идет о появлении в Минске отделений Крестьянского поземельного, Русско-Азиатского, Азовско-Донского коммерческого, Петербургско-Азовского коммерческого банков и др.
После Октябрьской революции 1917 г. банковская система страны подверглась существенным преобразованиям. Их содержание и направленность определялись идеологическими и экономическими концепциями партии большевиков. Одним из решающих элементов воззрений большевиков был постулат о неизбежности отмирания товарно-денежных отношений при переходе к социализм у. В то же время предполагалось, что сохранит с вое значение принцип распределения по труду. Поэтому былосформулированотребование наладить в переходный к безденежным отношениям период строжайший учет и контроль за мерой труда и потребления.
Одним из первых актов Октябрьской революции был захват Государственного банка России, а затем, в конце декабря 1917 года, издан декретВЦИК о национализации частных акционерных банков.
На рубеже 80-х и 90-х годов в общественном мнении стала утверждаться мысль о необходимости перехода к рыночной экономике. На фоне ожесточенной идеологической дискуссии вокруг данной проблемы стали создаваться первые негосударственные коммерческие и кооперативные банки, т. е. возникло качественно новое направление формирования банковской системы.
Принципиально новый этап начался в развитии банковской системы страны с приобретением Беларусью самостоятельности. В Республике Беларусь с 1991 г. начала складываться двухуровневая банковская система, состоящая из Национального банка Республики Беларусь и коммерческих банков.
В декабре 1990 года были приняты Законы «О Национальном банке Республики Беларусь» и «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь». Все учреждения банков СССР на территории Беларуси были объявлены ее собственностью. На базе Белорусского республиканского банка госбанка СССР создан Национальный банк Республики Беларусь. Специализированные государственные банки преобразованы в акционерные коммерческие: Белагропромбанк, Белвнешэкономбанк, Белбизнесбанк, Белпромстройбанк, а также Сберегательный банк.
Качественно новый этап в истории развития банковской системы возник в связи в вступлением в силу в 2001 году Банковского кодекса, который систематизировал действующее законодательство в банковской сфере .
Система валютного регулирования в Республике Беларусь со времен СССР претерпела существенные изменения. В БССР она основывалась на монополии государства, которая заключалась в том, что права на совершение операций в валюте, включая само владение валютой, принадлежали исключительно государству. Все платежи и поступления в валюте осуществлялись в рамках валютного плана страны, а валюта как собственность государства продавалась и покупалась у советских организаций и граждан по фиксированному официальному курсу, установленному Госбанком СССР. Обращение валюты и валютных ценностей внутри страны, включая владение ими, преследовалось в уголовном порядке.
Валютное регулирование в СССР отражало все наиболее характерные черты валютной монополии государства. Наличие строго регламентируем ого состава потенциальных участников внешнеэкономической деятельности, единственного банка (Внешэкономбанк СССР), осуществляющего международные расчеты, строжайшая централизация валютных поступлений и жест кий контроль за их использованием составляли систему валютного контроля без формального декларирования ее наличия и определения органов, осуществляющих такой контроль.
Ситуация изменилась во второй половине 80-х годов в связи с либерализацией в области внешнеэкономической деятельности, а следовательно, и появлением возможности использования предприятиями и организациями валютных средств, полученных в результате экспорт а товаров, работ, услуг, либо приобретенных на внутреннем валютном рынке страны.
Происшедшие изменения структуры государственного устройства СССР, образование суверенного государства Республики Беларусь изменили приоритеты реализации основных направлений развития экономической политики, в том числе и в области валютного регулирования. Встала необходимость скорейшей разработки единого нормативного акта в области валютного законодательства, именно был принят Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 22 июля 2003 г. №226-З
Закон установил целый ряд направлений валютного контроля и регулирования, охватывающих практически весь спектр валютных операций резидентов и не резидентов на территории Республики Беларусь. В организационном и методологическом плане была поставлен а задача организации и построения глобальной системы валютного контроля Республики Беларусь.

1.2. Основные понятия, цели и принципы регулирования валют но-обменных операций в Республике Беларусь

Одним из важнейших направлений экономической политики Республики Беларусь, как и любого другого государства, является регулирование отношений, связанных с валютными ценностями, — валютных отношений.
Валютное регулирование—деятельность государства, направленная нарегламентирование расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями. Страны с помощью валютного регулирования стремятся поставить под контроль государства валютные операции, предоставление иностранным юридическим и физическим лицам кредитов и займов, ввоз, вывоз и перевод валюты за границу и тем самым поддержать равновесие платежного баланс а и устойчивость валюты.
По мере углубления кризисных явлений наблюдается тенденция расширения сферы валютного регулирования. Во многих странахустановлены лимиты вывоза валюты за границу, введена специальная система разрешений на предоставление кредитов иностранным юридическим лицам и т. д. Валютное регулирование является преимущественно нормативным, т. е. осуществляется главным образом путем заключения международных валютных соглашений и издания нормативных актов. Большинство стран обязывает экспортеров своей страны сдавать вырученные ими суммы в иностранной валюте или депонировать ее в определенных банках. Валютное законодательство многих западноевропейских государств устанавливает регламентацию национальных валютных рынков. Банки этих государств обязаны испрашивать специальные разрешения на предоставление иностранным заемщикам долгосрочных или средне срочных валютных средств в национальных валютах. Во многих странах валютное законодательство периодически предусматривает установление режима валютных счетов, лимиты вывоза валюты[1].
Необходимость валютного регулирования заключается в стремлении стран и банков минимизировать валютные риски. Так, в январе 1996 г. Базельский комитет по банковскому надзор у выработал новую методику расчетов валютного риска по каждой валюте в отдельности и валютного риска в смешанном портфеле по валюте и золоту.
Валютные ограничения—это законодательное или административное запрещение или лимитирование и регламентация операций резидентов и не резидентов с валютой и другими валютными ценностями. Валютные ограничения — одна из форм валютной политики. Они закрепляются валютным законодательством страны, являются объектом межгосударственного регулирования, главным образом, через МВФ.
Валютные ограничения преследуют разнообразные цели: выравнивание платежного баланс а, поддержание валютного курса, концентрацию валютных ценностей для решения государственных текущих и стратегических задач.
Содержание валютных ограничений определяется их основными принципами: централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках; лицензирование валютных операций, требование предварительного разрешения органа валютного контроля для приобретения иностранной валюты; блокирование и введение разных категорий валютных счетов — блокирование внутренних (в национальной валюте), клиринговых, свободно конвертируемых и т. д.; ограничение конвертируемости валюты.
Экономические реформы середины 80-х годов способствовали развитию в Беларуси валютных отношений. С1986 г. предприятиям-экспорт ерам разрешалось оставлять у себя часть экспортной выручки с правом использования ее на свои нужды. Это право было весьма ограниченным. Тем не менее это был первый шаг на пути либерализации валютных отношений страны, в которой законодательно была закреплена и действовала со дня образования СССР государственная валютная монополия: права на совершение операций в валюте принадлежали исключительно государству. Обращение иностранной валюты на территории СССР практически не допускалось и преследовалось в уголовном порядке. Каждая валютная операция была строго регламентирован а специальными нормативными актами или инструкциями Внешторгбанка СССР, а позднее Внешэкономбанка.
Основные нормативные документы, регламентирующие проведение операций:
Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря1998 года №218-3, принят Палатой представителей 28 октября 1998 года, одобрен Советом Республики Национального собрания Республики Беларусь 19 ноября 1998года.
Банковский кодекс Республики Беларусь 25 октября 2000года № 441-3 Принят Палатой представителей 3 октября 2000 года, одобрен Советом Республики 12 октября 2000 года.
«О валютном регулировании и валютном контроле», Закон Республики Беларусь от 22 июля 2003 года №226-3.
«О получении и использовании иностранной безвозмездной помощи», Декрет Президента Республики Беларусь от 28 ноября 2003 года №24.
«О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций», Указ Президента Республики Беларусь от 4 января 2000года №7.
«Об оффшорном сборе», Указ Президента Республики Беларусь 12 март а 2003 года №104.
«Инструкция о порядке обязательной продажи средств вино странной валюте белорусскими юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями», утверждена Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 30 декабря 1999 года №29.10.
«Инструкция по осуществлению банками контроля внешнеторговых операций», утвержденная Постановлением Правления Национального Банка Республики Беларусь от 30.09.2004 № 151.
«Инструкция по осуществлению авансовых платежей по внешнеторговым договорам», утвержденная Постановлением Правления Национального Банка Республики Беларусь от 28.08.2003 № 153.
«Правила использования наличной иностранной валюты юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями на территории Республики Беларусь», утверждены Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 26 декабря 2002 года №251.
«Правила проведения валютных операций», утвержденыПостановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 30 апреля 2004года №72.
«Инструкция о порядке выдачи разрешений (свидетельство регистрации) на проведение валютных операций и на открытие счетов за пределами Республики Беларусь, а также представления в банк уведомлений при совершении валютных операций, связанных с движением капитала», утвержденаПостановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 11 июня 2004года №90.
«Инструкция о порядке совершения валют но-обменных операций с участи ем юридических лиц и индивидуальных предпринимателей», утверждена Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 28июля 2005 года №112.
Дадим характеристику основным понятиям, необходимым при анализе валют но-обменных операций.
Уполномоченные банки — банки, не банковские кредитно-финансовые организации, созданные в соответствии с законодательством Республики Беларусь и имеющие лицензию Национального банка Республики Беларусь, предоставляющую право осуществлять валют но-обменные операции с физическими лицами, их филиалы (отделения), центральный аппарат Национального банка, главные управления и отделения Национального банка, отделения).
Иностранная валюта — денежные знаки в виде банкнот, монет, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежнымсредством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки (далее — наличная иностранная валюта); средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах .
Белорусские рубли — находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в Республике Беларусь, а также изъятые и изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки в виде банкнот и монет Национального банка средства в официальной денежной единице Республики Беларусь на счетах в уполномоченных банках.
Платежные документы в иностранной валюте — выраженные вино странной валюте дорожные, банковские и иные чеки, эмитированные банками и иными кредитными организациями, а также чеки Tax-free.
Валют но-обменные операции — обмен уполномоченными банками белорусских рублей физического лица на иностранную валюту по установленным обменным курсам (продажа иностранной валюты);
обмен уполномоченными банками иностранной валюты физического лица на белорусские рубли по установленным обменным курсам (покупка иностранной валюты);
обмен уполномоченными банками одного вида иностранной валюты на другой вид иностранной валюты по установленным обменным курсам (конверсия иностранной валюты);
обмен уполномоченными банками белорусских рублей физического лица на платежные документы в иностранной валюте (продажа платежных документов в иностранной валюте за белорусские рубли);
обмен уполномоченными банками платежных документов в иностранной валюте физического лица на белорусские рубли (покупка платежных документов в иностранной валюте за белорусские рубли);
обмен уполномоченными банками иностранной валюты физического лица на платежные документы в иностранной валюте (продажа платежных документов в иностранной валюте за иностранную валюту);
обмен уполномоченными банками платежных документов в иностранной валюте физического лица на иностранную валюту (покупка платежных документов вино странной валюте за иностранную валюту);
обмен наличной иностранной валюты одного номинала на наличную иностранную валюту этого же вида другого номинала (размен наличной иностранной валюты); обмен изъятых и изымаемых из обращения, но принимаемых к обмену, а также изношенных, поврежденных, но сохранивших признаки платежности денежных знаков, подлинность которых не вызывает сомнения, на платежеспособные денежные знаки той же иностранной валюты тех же либо других номиналов (обмен наличной иностранной валюты);
при ем для направления на инкассо наличной иностранной валюты (инкассо наличной иностранной валюты);
выдача наличных денежных средств по банковским пластиковым карточкам.
Валютная касса — помещение (кабина), предназначенное для совершения валют но-обменных и иных операций с иностранной валютой, платежными документами в иностранной валюте, а также с белорусскими рублями с соблюдением требований нормативных правовых актов Национального банка, расположенное в помещении кассового узла и соответствующее техническим требованиям на проектирование и устройство кассовых узлов в банках Республики Беларусь.
Обменный пункт — изолированная, специально оборудованная в соответствии с техническими требованиями кабина, расположенная вне кассового узла и предназначенная для совершения валют но-обменных операций, а также иных банковских операций в случаях, когда совершение этих операций в обменных пунктах предусмотрен о нормативными правовыми актами Национального банка, с соблюдением требований настоящих Правил и иных нормативных правовых актов Национального банка.
Режим работы — установленная продолжительность рабочего дня обменного пункта (кассы), а также периодичность и продолжительность технических и обеденных перерывов.
Рабочий день — установленное режимом работы время совершения обменным пунктом (кассой) валют но-обменных операций.
Деятельность по осуществлениювалютно-обменных операций — это деятельность юридического лица на валютном рынке Республики Беларусь по проведению операций купли-продажи наличной иностранной валюты физических лиц с оплатой в национальной денежной единице Республики Беларусь, а также операций по конверсии наличной валюты одного иностранного государства в наличную валюту другого иностранного государства.
Особенностью валютных операций является то, что они должны осуществляться в строгом соответствии с гражданским законодательством и в рамках валютного законодательства, т. е. сучетом действующих запретов и ограничений, направленных на обеспечение экономической безопасности государства и устойчивости национальной денежной системы.
Проведениевалютно-обменных операций предоставлен о коммерческим банкам, получившим лицензии Национального банка Республики Беларусь на проведение банковских операций.
Виды лицензий и порядок их получения различны для действующих и вновь созданных банков. Вновь созданному банку могут быть выданы следующие виды лицензий на осуществление банковских операций:
• лицензия на осуществление банковских операций со средствами в рублях (без права привлечения во вклады денежных средств физических лиц);
• лицензия на осуществление банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте (без права привлечения во вклады денежных средств физических лиц). При наличии указанной лицензии банки вправе установить корреспондентские отношения с неограниченным числом иностранных банков;
• лицензия на привлечение во вклады и размещение драгоценных
металлов.
Действующему банку для расширения деятельности кроме перечисленных выше могут быть выданы следующие виды лицензий:
• лицензия на привлечение во вклады денежных средств физических лиц в рублях;
• лицензия на привлечение во вклады денежных средств физических лиц в рублях и иностранной валюте;
• генеральная лицензия, которая может быть выдан а банку, имеющему лицензии на осуществление всех банковских операций со
средствами в рублях и иностранной валюте и выполняющему установленные Национальным банком требования к размеру капитала.
Органами валютного контроля (НБ Республики Беларусь и Правительством Республики Беларусь) и их агентами (уполномоченными банками) осуществляется валютный контроль с целью обеспечения соблюдения валютного законодательства при осуществлении валютных операций.
Основными направлениями валютного контроля являются:
• определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличие необходимых для них лицензий и разрешений;
• проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, атак же обязательств по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь;
• проверка обоснованности платежей в иностранной валюте;
• проверка полноты и объективности учет а и отчетности по валютным операциям, а также по операциям не резидентов в валюте Республики Беларусь.
Основным органом валютного контроля в Республики Беларусь является НБ Республики Беларусь, который:
• определяет сферу и порядок обращения в Республике Беларусь иностранной валюты и ценных бумаг вино странной валюте;
• издаетнормативные акты, обязательные к исполнению резидентами и не резидентами;
• проводит все виды валютных операций;
• устанавливает правила проведения резидентами и не резидентами в Республике Беларусь операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения не резидентами в Республике Беларусь операций с валютой Республики Беларусь;
• устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным
кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и вы дает такие лицензии;
• устанавливает единые формы учет а, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченным банкам, а также порядок и сроки их предоставления;
• выполняет другие функции.
Национальным банком и его структурными подразделениямипроверено в прошлом году 1736 обменных пунктов и валютных касс. В ходе проверок установлено 330 нарушений требований Правил совершения валют но-обменных операций с участи ем физических лиц от 28.07.2001г. N 170 и 4 нарушения требований Инструкции о проведении проверок обменных пунктов и валютных касс уполномоченных банков от 20.08.2001г. N 207. Следует отметить, что по сравнению с предыдущим годом число нарушений резко сократилось.
Больше всего упущений зафиксировано по порядку организации работы обменных пунктов (касс) и самые большие нарекания вызывают их информационные стенды. Некоторые из них содержат неполную, устаревшую либо недостоверную информацию. Особое место в нарушениях занимает отсутствие сведений о возможности получения банковского документа, разрешающего вывоз наличной иностранной валюты за пределы страны, а также наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте из Беларуси и России[2].
Грубыми нарушениями Правил совершения валют но-обменных операций являются отказ кассира в продаже иностранной валюты, невыдача физическим лицам чеков, подтверждающих факт совершения операции, а также отсутствие в обменном пункте (кассе) бланков строгой отчетности «Справкаф. N 0406007» и ряд других.
Представляется весьма актуальным анализ типичных нарушений, допускаемых банками, который по может избежать их повторения в дальнейшей работе.
Отказ в продаже физическому лицу наличной иностранной валюты. При необоснованном отказе в покупке или продаже иностранной валюты кассир обменного пункта (валютной кассы) может бытьпривлечен к административной ответственности в соответствии с подп. 2.3 п. 2Декрета. Согласно данному пункту нарушение порядка проведения валютных операций в указанных Декретом случаях влечет наложение штрафа на лиц, осуществляющих указанные операции, в размере от 70 по 150 минимальных заработных плат, при совершении этих действий повторно в течение года после наложения административного взыскания — от 150 до 300 минимальных заработных плат* либо административный арест. В этом случае следует классифицировать как нарушение не сам факт отказа, а отказ в продаже находящейся в обменном пункте (валютной кассе) и предназначенной для этой цели иностранной валюты, поскольку в соответствии с п. 26 Правил кассир вправе не осуществлять продажу иностранной валюты, принятой от физических лиц, в случаях, установленных законодательством(кроме иностранной валюты, купленной у физических лиц в течение рабочего дня), принятой от юридических лиц, в случаях, установленных законодательством, атак же иностранной валюты, полученной кассиром перед началом или в течение рабочего дня и предназначенной для: выдачи наличной иностранной валюты с банковских пластиковых карточек; выдачи физическим лицам иностранной валюты сих счетов в соответствии с законодательством Республики Беларусь; выдачи юридическим лицам на командировочные и иные разрешенные законодательством расходы; обеспечения возможности выдачи сдачи, размен а, обмена, конверсии иностранной валюты. При этом следует обратить внимание на необходимость наличия у кассира обменного пункта (валютной кассы) документального подтверждения факта выдачи иностранной валюты на вышеуказанные цели. При отсутствии такого подтверждения вся иностранная валюта, находящаяся в обменном пункте (валютной кассе), считается предназначенной для продажи, а следовательно, в таком случае кассир не вправе отказать физическому лицу в продаже имеющейся иностранной валюты.
Установление излишка, недостачи в белорусских рублях и иностранной валюте. При полистном пересчете кассы обменного пункта(валютной кассы) нередко выявляются излишки или недостачи денежных средств вино странной валюте либо в белорусских рублях. Здесь, конечно, следует делать различие между незначительными излишками и недостачами денежных средств (до 10долл. США в эквиваленте) и в объем ах, например, превышающих 100 долл. США в эквиваленте. Если в первом случае можно говорить об ошибке кассира, то во втором, скорее всего, речь идет о совершении кассиром валют но-обменных операций за счет собственных средств без их фиксирования с помощью кассового аппарата либо компьютерной системы, а следовательно, кассир может быть привлечен к административной ответственности в соответствии с подп. 2.3 п. 2 Декрета.
Отсутствие документов, разрешающих вывоз наличной иностранной валюты из Республики Беларусь, а также наличной иностранной валюты и платежных документов вино странной валюте из Российской Федерации (справки ф. № 0406007) В соответствии с п. 41 Правил банки обязаныобеспечить наличие в обменных пунктах (валютных кассах) бланков строгойотчетности «Справка ф. № 0406007» в количестве, достаточном для работы обменного пункта (валютной кассы) в течение рабочего дня. Согласно Правилам организации кассовой работы в банках Республики Беларусь, утвержденнымпостановлением Правления Нацбанка РБ от 27.12.2001 № 345, кассиры валютных касс получают бланки строгой отчетности от заведующего операционной кассой под расписку в книге учет а принятых и выданных ценностей. Соответственно, кассиры должны своевременно отражать полученные ценности в своих именных книгах учетапринятых и выданных ценностей или контрольных листах. Кроме того, выдача бланков строгой отчетности может осуществляться по расходным внебалансовымордерам. В обменных пунктах наличие бланков строгой отчетности должно подтверждатьсяпрепроводительной ведомостью. Кассир обменного пункта (валютной кассы) обязан ежедневно в конце рабочего дня сдавать вместе с отчетными документами и остаток всех ценностей, в том числе и бланков строгой отчетности, как испорченных, таки неиспользованных.
Отсутствие копии приказа об открытии обменного пункта. В соответствии с п. 17 Правил кассир обменного пункта (валютной кассы) должен иметь копию приказа об открытии обменного пункта (валютной кассы), атак же копию (копии) приказа(о в) банка о внесении изменений в приказ об открытии обменного пункта (валютной кассы) (если таковые имеются), заверенные подписью руководителя и скреп ленные круглой печатью уполномоченного банка. Нередко в обменном пункте (валютной кассе) вместо копий указанных документов находятся выписки из соответствующих приказов. Однако это является нарушением Правил и может повлечь применение к банку санкций со стороны Национального банка Республики Беларусь.
Отсутствие у кассира обменного пункта выписки (копии) из приказа о назначении его на должность и (или) паспорта либо удостоверения сотрудника банка. На основании п. 17 Правил кассир помимо копии приказа об открытии обменного пункта должен иметь выписку из приказа или копию приказа о назначении его на должность, а также паспорт либо удостоверение сотрудника банка.
Несоответствие информационного стенда установленным требованиям. Требование о наличии на информационном стенде информации установлено п. 14 Правил. Информационный стенд в обязательном порядке должен содержать следующие сведения: наименование уполномоченного банка; номер обменного пункта (кассы); перечень совершаемых валют но-обменных операций. Данная информация должна соответствовать перечню валют но-обменных операций, указанному в приказе об открытии обменного пункта (валютной кассы). Изменение перечня совершаемых обменным пунктом (валютной кассой) валют но-обменных операций должно сопровождаться внесением изменений в приказ об открытии обменного пункта (валютной кассы); установленные обменные курсы покупки и продажи иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте. Информация об установленных обменных курсах может быть указан а на специальном электронном табло; установленные обменные курсы конверсии иностранной валюты; размер вознаграждения (платы), взимаемого уполномоченным банком за услуги банка; режим работы обменного пункта (кассы) с указанием периодичности и продолжительности технических и обеденных перерывов.
Отсутствие каталогов отличительных признаков определения подлинности, платежности наличной иностранной валюты. Требование об оснащении обменного пункта (валютной кассы) каталогами (справочниками) отличительных признаков определения подлинности, платежности наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте установлено п.16 Правил. Нередко в обменных пунктах находятся ксерокопии указанных каталогов(справочников) или писем Нацбанка РБ с описанием той или иной иностранной валюты, однако в этом случае также происходит нарушение законодательства.
Отсутствие в приказе на открытие обменного пункта всех необходимых реквизитов. В соответствии с п. 7 Правил в приказе банка об открытии обменного пункта (валютной кассы) в обязательном порядке указываются: номер обменного пункта (валютной кассы); его адрес; режим работы обменного пункта(валютной кассы); работники банка, на которых возлагается руководство и контроль за деятельностью обменного пункта (валютной кассы); перечень валют но-обменных операций, совершаемых данным обменным пунктом (валютной кассой). В обменном пункте должны совершаться все валют но-обменные операции, указанные в приказе об открытии обменного пункта (валютной кассы).
Несогласованиеместа стоянки передвижного обменного пункта с Главным управлением Нацбанка РБ по месту расположения обменного пункта. Пунктом 10 Правил предусмотрен о, что банки вправе открывать обменные пункты на базе бронированных автомобилей. В данном случае в приказе об открытии обменного пункта вместо адреса указываются возможные места стоянки данных обменных пунктов, согласованные с Главным управлением Нацбанка РБ по месту расположения обменного пункта.
Повторное использование номера обменного пункта (валютной кассы). Согласно п. 9 Правил каждому обменному пункту(валютной кассе) уполномоченного банка присваивается индивидуальный номер. Повторное использование номера обменного пункта (валютной кассы) другим обменным пунктом (валютной кассой) данного уполномоченного банка не допускается. Поскольку для целей Правил термин «уполномоченные банки»используется в значении «банки, не банковские кредитно-финансовые организации, созданные в соответствии с законодательством Республики Беларусь и имеющие лицензию Национального банка Республики Беларусь, предоставляющую право осуществлять валют но-обменные операции с физическими лицами, их филиалы(отделения), центральный аппарат Национального банка, Главные(Специализированное) управления и отделения Национального банка», то водном уполномоченном банке (филиале, отделении), открывшем обменные пункты(валютные кассы), не может быть двух или более обменных пунктов, а также двух или более валютных касс с одинаковыми номерами. При этом допускается использование банком (филиалом, отделением) двух одинаковых номеров для обменного пункта и валютной кассы.
Национальный банк подготовил письмо, в котором особое внимание обратил на организацию работы обменных пунктов (касс) АСБ»Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк», ОАО»Белпромстройбанк», ОАО «Технобанк», ОАО Банк «Золотой талер», «АКБ «МинскКомплексБанк» ЗАО, ОАО «Белинвестбанк», ЗАО «Славнефтебанк», ЗАО «Торгово-Промышленный Банк», ОАОБанк «Поиск» и ОАО «Белгазпромбанк», где выявленонаибольшее количество нарушений.
Причинами возникновения нарушений при совершениивалютно-обменных операций, являются недостаточная работа, проводимая банками в подразделениях, совершающих валют но-обменные операции, злоупотребления кассирами своим служебным положением. В данном документе банкам указан о на необходимость организации качественной работы обменных пунктов (касс) для бесперебойного функционирования наличного валютного рынка.
Со стороны банков, сказан о в письме, для устранения выявленных нарушений необходимо проводить как обучение кассиров и разъяснение им действующего законодательства, изменений в него, так и проведение внезапных проверок подразделений, осуществляющих валют но-обменные операции.
Наиболее типичными нарушениями валютного законодательства в процентном соотношении:
• 25 % нарушений связан а с проведением валютных операций, минуя уполномоченные банки (расчеты между резидентами инерезидентами, покупка и продажа иностранной валюты);
• 21 % — с проведением валютных операций без разрешения НБ Республики Беларусь (предоставление резидентами займов, портфельные инвестиции, вклады в У К иностранных юр. лиц);
• 18 % — с пол учением и предоставлением на срок более180 дней финансовых кредитов, отсрочек платежей по экспорт у и импорт у;
• 31 % — с отсутствием полноты и объективности учет а иотчетности по валютным операциям. (Приложение).
Учитывая наличие специфики функций валютных ценностей в процессе их обращения в этих областях, основные цели валютного регулирования и валютного контроля на современном этапе реформирования экономики Республики Беларусь заключается в следующих положениях:
• сокращение дисбаланса счетов резидентов в процессе осуществления ими текущих валютных операций за счет обеспечения репатриации валютной выручки от экспорт а продукции, работ, услуг, а также уменьшения авансовых платежей по импорт у не обеспеченных своевременными поставками товаров;
• поэтапное обеспечение конвертируемости валюты по текущим операциям с учет ом состояния и изменения основных факторов, создающих для этого необходимые условия, к числу которых относятся: эффективный обменный курс, адекватная международная ликвидность (резервы и зарубежное финансирование), устойчивая макроэкономическая политика и необходимая экономическая среда, создающая возможности и стимулы для соответствующего реагирования нары ночные цены;
• создание необходимых условий для привлечения иностранных инвестиций и притока финансового капитала в экономику страны, сучетом приоритета долгосрочных вложений, а также ограничения притока неустойчивого краткосрочного капитала;
• предотвращение необоснованного отток а капитала из страны и ограничение возможностей для бегства капитала, включая возвратностькапиталов и дивидендов на вложенный капитал;
• противодействие легализации через систему кредитных организаций преступных доходов, полученных в иностранной валюте или в виде других валютных ценностей.
Достижение указанных целей должно осуществляться поэтапно с учет ом специфики использования иностранной валюты в различных сферах ее обращения и текущего состояния валютного регулирования и валютного контроля по этим направлениям. В этой связи, политика валютного регулирования и валютного контроля должна строиться наследующих принципах:
• Ограничение использования иностранной валюты во внутреннем обороте.
• Постепенное снятие ограничений на валютные операции, связанные с международной торговлей и международным движением капитала.
• Расширение учет но-аналитических функций Национального банка Республики Беларусь.
• Усиление роли и ответственности уполномоченных банков как агентов валютного контроля и хозяйствующих субъектов за нарушения валютного законодательства.
• приведение валютного законодательства Республики Беларусь в соответствие с требованиями, обеспечивающими ее вступление в международные валют но-финансовые учреждения.
Реализация принципа вытеснения иностранной валюты из внутреннего обращения состоится с учет ом схем взаимоотношений участников операций на основании положения, что все расчеты в иностранной валюте на территории Республики Беларусь могут осуществляться только через уполномоченные банки.
Таким образом, осуществление НБ Республики Беларусь валютного регулирования и валютного контроля должно будет в дальнейшем все больше смещаться в область решения непосредственной компетенции НБ Республики Беларусь с тем, чтобы обеспечить управляемость и стабильность банковской системы, курса национальной валюты и финансовых рынков Республики Беларусь.

1.3. Валютный курс и факторы, влияющие на его величину

Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой.
В западной экономической науке проблема определения валютного курса была формально возведена в ранг теории только в 70-х гг. XXв.. До этого времени отсутствовали объективные предпосылки формирования данной области знаний[3].
Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:
O Свободное («чистое») плавание;
O Управляемое плавание;
O Фиксированные курсы;
O Целевые зоны;
O Гибридная система валютных курсов.
Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.
В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.
Примером системы фиксированных курсов является Бреттон– Вудская валютная система 1944-1971 гг.
Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.
Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности ит. п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:
Таблица 1.

Классификация валютных курсов

КРИТЕРИЙ
ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Способ фиксации
Плавающий
Фиксированный
Смешанный
2. Способ рас чета
Паритетный
Фактический
3. Вид сделок
Срочных сделок
С пот-сделок
Своп-сделок
4. Способ установления
Официальный
Неофициальный
5. Отношение к паритет у покупательной способности валют
Завышенный
Заниженный
Паритетный
6. Отношение к участникам сделки
Курс покупки
Курс продажи
Средний курс
7. По учет у инфляции
Реальный
Номинальный
8. По способу продажи
Курс наличной продажи
Курс безналичной продажи
Оптовый курс обмена валют
Банк нотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.
Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.
Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в им порте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос нанее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.
Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намеренияминерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.
Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т. к. развитиеМЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.
Валютный курс необходим для:
O взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспорт ер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного иплатежного средства на территории данного государства. Импорт ер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
O сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
O периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражаете го связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным баланс ом и т. д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.
Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).
К структурным факторам относятся:
O Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;
O Состояниеплатежного баланс а страны;
O Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
O Разница %- хставок в различных странах;
O Государственное регулирование валютного курса;
O Степень открытости экономики.
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.
К ним относятся:
O Деятельность валютных рынков;
O Спекулятивные валютные операции;
O Кризисы, войны, стихийные бедствия;
O Прогнозы;
O Цикличность деловой активности в стране.
Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.
Темпы инфляции и валютный курс.
На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритет ом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.
Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объем ом международного обмена товарами, услугами и капиталами.
Состояниеплатежного баланс а.
Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т. к. Должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влиянияплатежного баланс а на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорт а в внп (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланс а. Нестабильность платежного баланс а приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.
Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежногобаланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланс а возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланс а движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку(«плюс» или «минус») аналогично торговому баланс у. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т. к. Он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.
Национальный доход и валютный курс.
Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.
Разница процентных ставок в разных странах.
Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу%-х ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.
Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции.
Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках.
Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном баланс ах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты. (см. Приложения).
Существует множество причин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской «корзины». Структуры товаров и услуг, образующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отличаются друг от друга. Их сравнение весьма условно.

2. АНАЛИЗВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ ОСУЩЕСТВЛЯЕМЫХ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ

2.1. Характеристика валют но-обменных операций осуществляемых коммерческими банками Республики Беларусь

Внутренний валютный рынок Республики Беларусь – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения:
1. во–первых, сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, участниками которых с одной стороны, являются уполномоченные банки и, с другой стороны, резиденты (включая уполномоченные банки),
2. во-вторых, сделки покупки и продажи иностранной валюты, участниками которых, с одной стороны, являются, уполномоченные банки и, с другой стороны не резиденты (включая банки), за исключением сделок, совершаемых на биржах иностранных государств.
Порядок осуществления валют но-обменных операций, атак же условия отнесения их к операциям, осуществляемым на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь, устанавливаются Национальным банком Республики Беларусь.
Основными принципами проведения валют но-обменных операций являются следующие:
· валют но-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются через уполномоченные банки, имеющие лицензию Национального банка Республики Беларусь, предоставляющую право осуществлять валют но-обменные операции.
· валют но-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются посредством совершения сделок через уполномоченные банки на торгах ОАО«Белорусская валют но-фондовая биржа» либо непосредственно с уполномоченными банками на вне биржевом валютном рынке.
· обменный курс при проведении валют но-обменных операций на внутреннем валютном рынке устанавливается по договоренности между участниками сделки. Национальным банком могут устанавливаться предельные значения курсов, по которым осуществляютсявалютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке.
В настоящее время со стороны Национального банка Республики Беларусь каких-либо ограничений при проведении покупки- продажи иностранной валюты не установлено.
· уполномоченные банки осуществляют валют но-обменные операции от своего имени и за свой счет, а также по поручению и за счет покупателей и продавцов иностранной валюты. В случае совершения валют но-обменных операций банк ведетоткрытую валютную позицию в порядке, определяемом Национальным банком.

· покупка иностранной валюты производится резидентами (кроме уполномоченных банков) наопределенные цели. В Инструкции о порядке совершения валют но-обменных операций с участи ем юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 38.07.2005 №112 (далее –Инструкция №112) пунктом 20 установлен перечень целей, на которые резидентом может приобретаться иностранная валюта. Кроме того, на цели, не предусмотренные Инструкцией 112, покупка иностранной валюты резидентами возможна при наличии разрешения Национального банка на покупку иностранной валюты.
При совершениивалютно-обменных операций на биржевом валютном рынке банк вправе взимать комиссионное вознаграждение в белорусских рублях и (или) в иностранной валюте путем уменьшения суммы денежных средств, причитающихся субъекту валютных операций, банку, банку-не резиденту по проводимой валют но-обменной операции, либо путем оплаты комиссионного вознаграждения со счетов указанных участниковвалютно-обменной операции. Если иное не установлено законодательством Республики Беларусь, размер комиссионного вознаграждения определяется банком самостоятельно.
При совершении валют но-обменных операций на биржевом валютном рынке со средствами республиканского и местных бюджетов комиссионное вознаграждение не взимается.
При совершении валют но-обменных операций навнебиржевом валютном рынке банк не вправе взимать комиссионное вознаграждение, за исключением случаев бесспорного списания средств со счетов плательщика, когда банк осуществляет валют но-обменные операции в части покупки, продажи, конверсии иностранной валюты с использованием кросс-курса, рассчитанного на основе официальных курсов белорусского рубля по отношению к соответствующим иностранным валютам, официального курса белорусского рубля к соответствующей иностранной валюте, установленных Национальным банком на дате списания денежных средств со счета плательщика.
Покупка иностранной валюты резидентами осуществляется с соблюдением следующих требований:
Покупка иностранной валюты производится на основании Заявки на покупку иностранной валюты, резиденты представляют документы, подтверждающие основание для покупки иностранной валюты.
Купленная резидентами иностранная валюта подлежит зачислению на специальный счет для хранения купленной иностранной валюты, который является составной частью механизма контроля со стороны уполномоченных банков за целевым использованием купленной резидентом с иностранной валюты при выполнении ими функций агентов валютного контроля[4].
Перечисление средств в белорусских рублях в оплату покупаемой резидентом иностранной валюты может производиться со следующих счетов:
· с текущего(расчетного) счета;
· со счетов Главного государственного казначейства Министерства финансов Республики Беларусь и его территориальных органов, если приобретение иностранной валюты осуществляется бюджетными организациями и (или) организациями, являющимися распорядителями средств по республиканскому и местному бюджетам;
· с депозитных счетов хозяйственных судов;
· с благотворительного счета;
· с иных счетов- в случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь, либо при наличии разрешения Национального банка.
Купленная иностранная валюта должна быть использованарезидентом в течение 7 рабочих дней, начиная со дня, следующего за днем ее зачисления на специальный счет.
Срок хранения иностранной валюты на специальном счетеможет быть увеличен до 30 рабочих дней (включительно) по разрешению Главного управления Национального банка по месту регистрации резидента, подписанному начальником Главного управления либо его заместителем, свыше этого срока — по разрешению Национального банка.
После истечения установленных сроков хранения купленной иностранной валюты резидент обязан произвести продажу иностранной валюты, находящейся на специальном с чете.
Продажа (конверсия) на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь осуществляется субъектом валютных операций – резидентом по необходимости, определяемой им самостоятельно, за исключением обязательной продажи иностранной валюты.
Продажа (конверсия) иностранной валюты на биржевом валютном рынке осуществляется субъектом валютных операций – резидентом через банк, в котором открыт счет в иностранной валюте, с которого производится продажа (конверсия) иностранной валюты. При продаже (конверсии) резидент представляет в банк заявку на продажу (конверсию) иностранной валюты в двух экземплярах.
Продажа (конверсия) иностранной валюты на внебиржевомвалютном рынке может осуществляться резидентом:
— банку, в котором открыт счет в иностранной валюте, с которого производится продажа (конверсия) иностранной валюты путем совершения переводов с продажей (конверсией), путем осуществления переводов с продажей(конверсией);
— банку, в котором открыт счет в белорусских рублях, на который производится зачисление белорусских рублей после осуществления банком операции по зачислению с покупкой иностранной валюты, поступившей в пользу резидента, путем зачисления белорусских рублей от продажи на счета резидента;
— банку, в котором открыт счет в иностранной валюте, на который производится зачисление иностранной валюты после осуществления банком операции по зачислению иностранной валюты после осуществления банком операции по зачислению с конверсией иностранной валюты, поступившей в пользу резидента, путем зачисления иностранной валюты по конверсии на его счета;
— банку, в котором не открыты счета в иностранной валюте, с которых производится продажа (конверсия) иностранной валюты, резидент представляет заявку на продажу в двух экземплярах.
Перечисление иностранной валюты при ее продаже(конверсии) субъектом валютных операций – резидентом может производиться:
— с текущего (расчетного) счета резидента;
— со счета по учет у кредитной задолженности;
— со счетов судов;
— с благотворительного счета резидента;
— с иных счетов резидента, выступающего продавцом.
Зачисление белорусских рублей (иностранной валюты) при совершении резидентом продажи (конверсии) иностранной валюты, за исключением продажи (конверсии), совершаемой при переводах с продажей (конверсией) в адрес третьих лиц, осуществляется:
— на текущие (расчетные) счета резидента;
— на благотворительные счета продавца в белорусских рублях – от продажи иностранной валюты, поступившей в качестве иностранной безвозмездной помощи;
— на благотворительные счета продавца в иностранной валюте – от конверсии иностранной валюты, поступившей в качестве иностранной безвозмездной помощи;
— на счета по учет у кредитной задолженности;
— на счета судов;
— на иные счета резидента, выступающего продавцом.
Инструкцией№112 определен о, что все валют но-обменные операции (покупка, продажа, конверсия) при осуществлении переводов осуществляются только через исполняющий банк и только в качестве валют но-обменной операции на вне биржевом валютном рынке. Таким образом, не допускается совершение переводов с покупкой (продажей, конверсией):
— в рамках операций, осуществляемых на биржевом валютном рынке;
— навнебиржевом рынке у банка, который про дает (покупает валюту), но не обслуживает счет субъекта валютных операций.
Кроме того, при покупке иностранной валюты, осуществляемой с переводом с покупкой через исполняющий банк, необходимо учитывать следующие требования:
— целенаправленность покупки;
— представление при покупке иностранной валюты документов, являющихся основанием для совершениявалютно-обменных операций;
— перечисление осуществляется со счетов покупателя, указанных в п.28 Инструкции №112, при соблюдении требований по оформлению расчетных документов, предусмотренных Инструкцией о банковском переводе;
— заявка на покупку не представляется;
— платежноепоручение на перевод с покупкой должно содержать дополнительные реквизиты: целевое направление покупаемой иностранной валюты (соответствующий подпункт 20Инструкции №112, наименование и реквизиты документа, подтверждающего основание для покупки иностранной валюты); отметка исполняющего банка об обоснованности покупки иностранной валюты, содержащая должность, фамилию и инициалы работника исполняющего банка, заверенная его подписью и штампом исполняющего банка..
Валют но-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются субъектом валютных операций – не резидентом по необходимости, определяемой им самостоятельно (за исключением случаев, определенных валютным законодательством Республики Беларусь).
При покупке иностранной валюты нерезидентомперечисление белорусских рублей в оплату приобретаемой иностранной валюты производится с его счета, открытого в банке, зачисление приобретеннойиностранной валюты производится на его счета и (или) на счета иных резидентов и (или) не резидентов, открытые в банке, в банке-не резиденте, с учет ом правомерности использования иностранной валюты между ними (за исключением покупки иностранной валюты на биржевом валютном рынке).
Покупка иностранной валюты на биржевом валютном рынке осуществляется не резидентом через банк, в котором у него открыт счет в белорусских рублях, с которого производится покупка иностранной валюты, счет в иностранной валюте, на который производится зачисление приобретенной иностранной валюты. При этом нерезидентпредставляет в банк заявку на покупку в двух экземплярах.
Покупка иностранной валюты на вне биржевом валютном рынке может осуществлятьсянерезидентом у банка, в котором у него открыт счет в белорусских рублях, с которого производится покупка иностранной валюты, путем совершения перевода с покупкой.
Кроме того, у банка, в котором не открыт счет в белорусских рублях, с которого осуществляется покупка иностранной валюты. В этом случае не резидент представляет в банк, у которого он осуществляет покупку иностранной валюты, заявку на покупку в двух экземплярах[5].
При продаже (конверсии) иностранной валютынерезидентом перечисление иностранной валюты для ее продажи (конверсии) производится с его счетов, открытых в банке либо в банке-не резиденте, зачисление белорусских рублей производится на его счета и (или) на счета иных резидентов и не резидентов, открытые в банке; зачисление иностранной валюты по операции конверсии производится на его счета, открытые в банке либо в банке-не резиденте, либо на счета иных резидентов и (или) не резидентов, с учет ом правомерности использования иностранной валюты между ними (за исключением конверсии иностранной валюты на биржевом валютном рынке).
Продажа (конверсия) иностранной валюты на биржевом валютном рынке осуществляется не резидентом через банк, в котором у него открыт счет в иностранной валюте, с которого производится продажа (конверсия) иностранной валюты, при этом не резидент представляет в банк заявку на продажу(конверсию) в двух экземплярах.
Продажа (конверсия) иностранной валюты на внебиржевомвалютном рынке может осуществляться не резидентом:
— банку, в котором открыт счет в иностранной валюте, с которого производится продажа (конверсия) иностранной валюты, путем совершения перевода с продажей (конверсией), путем перевода с продажей (конверсией);
— банку, в котором открыт счет в белорусских рублях (вино странной валюте), на который банком осуществляется зачисление с покупкой(зачисление с конверсией) иностранной валюты, поступившей в пользу не резидента, путем зачисления белорусских рублей (иностранной валюты) на счета нерезидентапосле покупки (конверсии) иностранной валюты банком.
— банку, в котором не открыты счета в иностранной валюте, с которых производится продажа (конверсия) иностранной валюты, путем предоставления в банк заявки на продажу (конверсию) в двух экземплярах.
Индивидуальные предприниматели – резиденты вправе для приобретения товаров за пределами Республики Беларусь осуществлять на внутреннем валютном рынке покупку наличной иностранной валюты за безналичные белорусские рубли.
Покупка иностранной валюты осуществляется на основании договора между индивидуальным предпринимателем и банком, в котором открыт его текущий (расчетный) счет в белорусских рублях.
Документы, подтверждающие обоснованность покупки не представляются.
Специальный счет для хранения купленной иностранной валюты не открывается и срок хранения приобретенной наличной иностранной валюты не устанавливается. Выдача наличной иностранной валюты осуществляется через кассу банка, на сумму приобретенной наличной иностранной валюты индивидуальному предпринимателю может выдаваться справка формы 0406007.
Приобретенная наличная иностранная валюта может не вноситься в кассу индивидуального предпринимателя и не зачисляться на его текущий (расчетный) счет в иностранной валюте. В случае внесения приобретеннойналичной иностранной валюты на текущий (расчетный) счет индивидуального предпринимателя, зачисление производится минуя специальный транзитный валютный счет, и иностранная валюта используется в соответствии с законодательством Республики Беларусь. (см. Приложение).
Юридическое лицо и индивидуальный предприниматель вправе изменить целевое использование приобретенной иностранной валюты как в срок нахождения ее на специальном с чете, так и после осуществления платежей за счет приобретенной иностранной валюты. Кроме того, изменение целевого использования валюты может быть осуществлено в пределах целей, предусмотренных Инструкцией №112. Это значит, что в пределах срока использования – 7 рабочих дней – использовать приобретенную валюту резиденты вправе на все цели, которыепредусмотрены Инструкцией №112. Данное изменение может состояться на всю сумму либо на часть той валюты, которая была приобретена первоначально. Установлено, что при изменении целевого использования приобретенной иностранной валюты предприятие представляет в банк на любую сумму изменения уведомление об изменении целевого использования приобретенной иностранной валюты в двух экземплярах и копии документов, подтверждающих основание для покупки иностранной валюты.
Уведомление об изменении целевого использования приобретенной иностранной валюты представляется в банк:
— в случае нахождения иностранной валюты на специальном с чете – не позднее датыплатежа со счета за счет приобретенной иностранной валюты;
— после осуществления платежей за счет приобретенной иностранной валюты – в течение 7рабочих дней после оформления соответствующих документов по изменению использования приобретенной иностранной валюты.
В соответствии с требованиями Указа Президента Республики Беларусь от 04.01.2000г. №7 «О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций» юридические лица обязаны обеспечить поступление товаров по импорт у не позднее 60 календарных дней с даты проведения плат ежа, в свою очередь, датой проведения плат ежа по импорт у считается дата списания денежных средств со счета импорт ера. С учет ом норм Указа не допускается:
изменение целевого использования приобретеннойиностранной валюты и направленной на оплату импортного контракта;
изменение целевого использования приобретеннойиностранной валюты и направленной на расчеты по валютным операциям, несвязанным с оплатой импорт а, если данное изменение осуществляется для оплаты валютных операций, связанных с расчетам и по сделкам, предусматривающим импорт.
2.2. Риски, связанные с проведением валют но-обменных операций

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений иди версификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.
Международная банковская деятельность охватывает:
· валютные операции;
· зарубежное кредитование;
· инвестиционную деятельность;
· международные платежи;
· международные расчеты;
· финансирование внешней торговли;
· страхование валютных и кредитных рисков;
· международные гарантии.
Для обслуживания финансовых операций между странами, нуждающимися в осуществлении расчетов по торговым сделкам, существуют валютные рынки.
Его участниками являются маркет-мейкеры, банки, промышленные, страховые компании, инвестиционные фонды, частные клиенты, центральные банки, брокеры. Маркет-мейкеры осуществляют котировку курсов валют для всех прочих участников рынка постоянно. Банки ко тируют валюты для своих клиентов, но не для других банков. Промышленные, страховые компании, инвестиционные фонды осуществляют свои собственные валютные операции и операции по хеджированиючерез вышеназванных контрагентов. Частные клиенты диверсифицируют свои инвестиции в различные валюты для минимизации рисков и максимизации дохода. Центральные банки занимаются валютным регулированием, надзор ом и валютными интервенциями. Брокеры занимаются посреднической деятельностью между банками как национальными, так и иностранными.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК — это отношения не только между банками и их клиентами. Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг друг у только в виде записей по корреспондентским счетам. Валютный рынок представляет преимущественномежбанковский рынок, поскольку именно в ходе меж банковских операций непосредственно формируется курс валюты. Операции проводятся при помощи различных средств связи и коммуникаций[6].
Функции валютного рынка:
• обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
• формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• механизм для защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;
• инструмент государства для целей де нежно-кредитной и экономической политики.
Для обслуживания валютного рынка вводится понятие валютный курс — стоимость одной валюты, выраженная в определенном количестве другой. Для точного его выражения применяются прямые и косвенные котировки.
При прямой котировке изменяемое число единиц национальной валюты выражает стоимость иностранной валюты.
Котировка валют для торгово-промышленной клиентуры, которая интересуется котировкой иностранных валют по отношению к национальной, базируется на кросс-курсе. Кросс-курс — соотношение между двумя валютами, которое вытекает по отношению к третьей валюте (обычно к доллару США).
Конверсионные операции связаны с возникновениемвалютного риска, который может привести банки как к дополнительным доходам, таки убыткам.
Со своей стороны, валютные риски структурируютсяследующим образом: коммерческие, конверсионные, трансляционные, рискифорфейтирования.
?

Рис.1. Классификация валютных рисков.

Коммерческие риски связаны с нежеланием или сне возможностью должника (гаранта) рассчитаться по своим обязательствам.
Конверсионные риски — это риски валютных убытков по конкретным операциям. Эти риски в свою очередь подразделяются на: экономический риск, риск перевода, риск сделок.
? Экономический риск для фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса.
?

Рис. 2. Методы управления валютными рисками

Для банка инвестирование в зарубежные активы будет влиять на размер будущего потока платежей, выраженных в национальной валюте. Кроме того, сам размер платежей к погашению по этим кредитам будет изменяться при переводе стоимости инвалюты кредита в эквивалент в национальной валюте.
Риск перевода связан с различиями в учетеактивов и пассивов в иностранной валюте. Если происходит падение курса инвалюты, в которой выражены эти активы, то падает стоимость активов: при уменьшении величины активов падает размер акционерного капитала фирмы или банка. С экономической точки зрения более важным является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а следовательно на будущую прибыльность фирмы или банка.
Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Изменения и прибыльность фирмы означают изменение ее кредитоспособности и поэтому для банка очень важно быть в курсе валютных сделок клиентов. В обстановке высокой нестабильности курсов валют одним из способов защиты от валютных рисков является выбор наиболее приемлемой для контрагентов валюты контракта. Для экспорт ера и кредитора предпочтительно использование относительно более устойчивой валюты. Выбор валюты может оказывать существенное влияние на эффективность торговых и кредитных операций.
При выборе валюты контракта должны учитываться следующие факторы: прогноз тенденций изменения курса данной валюты в период между моментом заключения контракта и сроками наступления платежныхобязательств; характер продаваемых товаров и услуг; сложившиеся на товарном рынке традиции; форма организации торговли (разовая сделка, долгосрочный контракт, межправительственное соглашение).
Валютный конверсионный риск можно уменьшить путем применения также защитных оговорок, золотых оговорок, валютных оговорок.
Защитные оговорки — договорные условия, включаемые по соглашению сторон в межгосударственные экономические соглашения, предусматривающие возможность изменения или пересмотра первоначальных условий договора в процессе его исполнения.
Золотая оговорка приобрела важное значение входе и после первой мировой войны в связи с отменой золотого стандарта в одних странах и фактическим исчезновением его в других. Валюты этих стран стали обесцениваться как по отношению к золоту, так и по отношению к валютам других стран, в которых золотой стандарт продолжал функционировать. Оговорки основывались на золотом парите те валют, который представляет собой соотношение их золотого содержания. Оговорки на базе паритет а действовали как в условиях свободного обмена денежных единиц на золото, так и при урезанных (золото —девизном и золото — долларовом) стандартах. Золотые оговорки широко применялись до тех пор, пока правительства капиталистических стран принимали меры по поддержанию рыночной цены золота на уровне официальной. С крахом «золотого пула» в 1868 г. образовался двойной рынок золота, сделавший официальную цену золота нереальной и положивший конец применению золотой оговорки.
Валютная оговорка — это включение в кредитный или коммерческий контракт договорного условия, в соответствии с которым суммаплатежа договорного условия ставится в зависимость от изменения курсового
соотношения между валютой цены товара (валютой кредита) и другой, более устойчивой валютой (оговорки). Установление в контракте различных валют цены и плат ежа фактически является простейшей формой валютной оговорки. Валютой цены в данном случае выбирается более стабильная валюта. В случае же обычной валютной оговорки, сумма, подлежащая выплате, ставится в зависимость от изменения курса валюты оговорки по отношению к валюте цены. В обоих случаях сумма плат ежа изменится в той же степени, в которой изменится курс валюты оговорки. Например:
1. Нью-Йорк на Лондон (прямая котировка);
1 ф. ст. — 1,6427 долл. — курс покупателя
1 ф. ст. — 1,6437 долл. — курс продавца.
Банк в Нью-Йорке стремится продать фунты стерлингов, получив при этом больше национальной валюты (1,6437), а покупая их, платить меньше—(1,6427).
Применение средневзвешенного курса валюты плат ежа по отношению к набору других валют снижает вероятность резких изменений суммплатежа. Включение в корзину валют, имеющих разную степень стабильности, способствует обеспечению интересов обоих контрагентов. Составление корзины должно основываться на анализе прошлой динамики курсов соответствующих валют, их текущего состояния и перспектив на срок, совпадающий со сроком контракта. Кроме мультивалютных защитных оговорок существует еще ряд близких к ним по своему экономическому содержанию оговорок. Так, действие, аналогичное мультивалютнойоговорке с соответствующей корзиной валют, будет иметь заключение экспортного контракта с условием плат ежа в нескольких валютах согласованного набора. Например, может быть оговорена сумма контракта на 60% в долларах США и на 40% в немецких марках.
Трансляционные(бухгалтерские) риски возникают при переоценке активов и пассивов балансов и счета «Прибыли и убытки» зарубежных филиалов клиентов, контрагентов. Эти риски в свою очередь зависят от выбора валюты пере счета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пере счет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дату пере счета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения конкретной операции). Некоторые банки учитывают все текущие операции по текущему курсу, а долгосрочные — по историческому; другие анализируют уровень риска финансовых операций по текущему курсу, а прочие — по историческому; третьи выбирают один из двух способов учет а и с его помощью контролируют всю совокупность своих рисковых операций.
В стратегическом плане защита от валютного риска тесносвязана с активной ценовой политикой, видами и стоимостью страхования, степенью надежности страховых компаний как самого банка, так и его контрагентов и клиентов.
Кроме того, почти все крупные банки стараются формировать портфель своих валютных операций, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валютными рисками ориентированы на ихдиверсификацию. Для этой цели наиболее широко используются такие срочные валютные операции, как форвардные, фьючерсные, опционные (и на меж банковских рынках, и на биржах). Валютапродается на условиях «с пот» (с немедленным или двухдневным расчетом), «своп»(с пот/форвард, с пот между различными банками) или «форвард» («аутрайт» между банком и клиентом).
Риски форфейтирования возникают, когда форфетер (часто им является банк) берет на себя все риски экспорт ера без права регресс а. Но в то же время форфейтирование(метод ре финансирования коммерческого риска) имеет свои преимущества, с помощью которых может быть снижен уровень риска путем:
• упрощения балансовых взаимоотношений возможных обязательств;
• улучшения(хотя бы временно) состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;
• уменьшения вероятности и возможности потерь путем страхования возможных затруднений, которые почти неизбежно возникают в период предъявления застрахованных ранее требований;
• снижения или даже отсутствия рисков, связанных с колебанием процентных ставок;
• резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;
• отсутствия рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных
органов по взысканию денег по векселям и другимплатежным документам.
Но, естественно, форфейтирование не может бытьиспользовано всегда и везде. Это один из способов снижения уровня рисков.
В настоящее время НБ Республики Беларусь регулярно публикует так называемую «валютную корзину» — метод измерения средневзвешенного курса рубля по отношению к определенному набору других валют.
Самыми распространенными методами страхования валютных рисков являются
• хеджирование, т. е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Иными словами, происходит компенсация
одного валютного риска — прибыли или убытков — другим соответствующим риском;
• валютный своп, который имеет две разновидности. Первая напоминает оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух различных странах предоставляют разно великие кредиты с одинаковыми сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Второй вариант — просто соглашение между двумя банками купить или продать валюту по ставке «с пот» и обратить сделку в заранее оговоренную дату (в будущем) по определен ной ставке «с пот». В отличие от параллельных кредитов свопы не включают платеж процентов;
• взаимный зачет рисков по активу и пассиву, так называемый метод«мэтчинг» (matching), где путем вычета поступления валюты из величины
ее отток а руководство банка имеет возможность оказать влияние на их размер.
Другие транснациональные (совместные) банки (СБ) используют метод «неттинга»(netting), который выражается в максимальном сокращении валютных сделок путем их укрупнения. Для этой цели координация
деятельности всех подразделений банковского учреждения должна быть на высоком уровне.
Предприятия и организации, непосредственно выходящие на внешний рынок, сталкиваются с опасностью валютных потерь из-за резкого колебания курсов иностранных валют. Валютные риски существуют при ведении расчетов как в свободно конвертируемых валютах (СКВ), так и в клиринговых валютах, а также при осуществлении товарообменных сделок. Различают два основных валютных риска: риск наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте и риск убытков при переоценке активов и пассивов, а такжебалансов зарубежных филиалов в национальную валюту.
Риск наличных валютных убытков существует как при заключении контрактов, так и при предоставлении (или получении) кредитов и состоит в возможности изменения курса валюты сделки по отношению к рублю (и, соответственно, изменения величины поступлений или платежей при пересчете в рубли).
Учитывая, что прогнозы валютных курсов не обеспечивают100% достоверности, не следует, ориентируясь на них держать слишком большуюнадежно не застрахованную валютную позицию. Для гарантии от больших убытков ее размер, как полагают, не должен превышать 10% суммы заключенных контрактов, остальную часть целесообразно застраховать через коммерческий банк или посредством включения в контракт соответствующих валютных оговорок.
Валютные риски при ведении валютных счетов предприятий являются наиболее существенным для крупных структур, имеющих значительное количество валюты на срочных депозитах.
Белорусские предприятия и организации имеют право открывать балансовые валютные счета, в том числе в СКВ. В результате предприятия несут риски убытков из-за возможного изменения курса валюты счета.
Получив иностранную валюту и приняв решение об открытии валютного счета, предприятие должно определить, в какой валюте держать средства.
Конверсия в другие валюты производится без ограничения по действующему курсу международного валютного рынка на день совершения операции. Вместо счета в одной из СКВ может быть открыт счет в рублях со свободной конверсией. Пере счет рублей в иностранную валюту и обратно осуществляется по курсу НБ Республики Беларусь на день совершения операции.

2.3. Взаимосвязь валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций

Оценка эффективности валютных операций базируется на существующих в идеальных условиях сбалансированной экономики взаимосвязях между валютными курсами, процентными ставками и уровнем цен в разных валютах.
При проведении анализа важно четко понимать, например, почему значение процентной ставки по вкладам в одной валюте отличается от значения процентных ставок по вкладам в другой валюте, почему форвардный курс отличается от курса с пот, чем определяется прогноз будущего курса с пот, как соотносятся изменения цен в разных валютах.
В этой связи исследованию конкретных методов проведения прогнозного анализа эффективности валютных операций в диссертации предшествует краткое изложение известных в науке теорий, выявляющих указанные взаимосвязи, таких как теория ожидания валютных курсов, международный эффект Фишера, теорема паритет а процентных ставок, теория покупательных способностей валют.
Как известно, курс форвард устанавливается с премией (рт) илидисконтом (dis) на базе действующего курса с пот. При прямой котировке премия прибавляется к курсу с пот, а дисконтвычитается из курса с пот. При косвенной котировке, наоборот, премия вычитается из курса с пот, а дисконт прибавляется к курсу с пот.
Таким образом, при прямой котировке, если Xs — курс с пот, а Xf- курс форвард, то
Xf= Xs ? (l + рт) или Xf= Xs ? (l — dis ).
При косвенной котировке, если Ys — курс с пот, а Yf- — курс форвард, то
Yf= Ys / (l — рт) или Yf= Ys / (l + dis ).

Реальная жизнь редко создает идеальные условия, и всегда найдутся продавцы и покупатели иностранной валюты, которые ради хеджирования валютного риска, возникающего из заключенных ими сделок, будут согласны продать или купить иностранную валюту по форвардномукурсу, немного меньшему или большему ожидаемого ими курса с пот. Если нафорвардном рынке превалирует такого рода предложение иностранной валюты, то, очевидно, форвардный курс иностранной валюты будет несколько меньше ожидаемого курса с пот. Если же превалирует спрос, то форвардный курс иностранной валюты будет, наоборот, несколько выше ожидаемого курса с пот. В свою очередь, осознание покупателями и продавцами иностранной валюты того, что будущий курсспот может отличаться от сегодняшнего курса форвард, заставляет их хеджироватьэтот валютный риск. В конечном с чете постепенное выравнивание спроса и предложения на форвардном рынке приводит к установлению равенства курса форвард и ожидаемого курса с пот.
Другим важным отношением, которое следует иметь в виду при проведении анализа валютных операций, является отношение процентных ставок и уровня цен в разных валютах.
Указанная взаимосвязь была впервые установлен а известным ученым Ирвингом Фишером. Исследованию соотношений между процентными ставками и ценами посвящены его работы «TheRate of Interest» (NY, McMillan, 1907), «The Nature of Capital andIncome» (NY, McMillan, 1912) и «The Theory of Interest» (NY,McMillan, 1912).
Название теории, разработанной Фишером, указывает на авторство: «международный (или открытый) эффект Фишера». Ее суть заключается в том, что изменение номинальных процентных ставок в разных валютах является отражением ожидаемого изменения уровня цен в этих валютах[7].
В виде формулы указанная взаимосвязь может быть представлен а следующим образом:
1+nf= 1+E(if) где
1+nd 1+E(id)
nf-номинальная процентная ставка по вкладам в иностранной валюте,
nd -номинальная процентная ставка по вкладам в национальной валюте,
E(if) — ожидаемое изменение уровня цен в иностранной валюте,
E(id) — ожидаемое изменение уровня цен в национальной валюте.
Вывод вышеприведеннойформулы основывается на том, что:
1) реальная доходность (затратность) размещения (привлечения) денежных средств рассчитывается как
1+n _ 1
1+E (i)
где п — номинальная процентная ставка, а E( i ) — ожидаемый индекс цен в соответствующей валюте;
2) в условиях экономической свободы, когда инвесторы вправе самостоятельно определять, в какой валюте следует размещать (привлекать) денежные средства, реальная доходность(затратность) такого размещения (привлечения) не зависит от выбора валюты.
Как и другие взаимосвязи, рассматриваемые нами в этом параграфе, эффект Фишера основан на предположении идеальных условий свободной сбалансированной мировой экономики, которым характерна эквивалентность реальных процентных ставок. Однако на практике указанная идеальность условий нарушается. Это может быть связан о с тем, что вне которых странах процентные ставки являются объектом активного манипулирования в руках государственных органов, или с тем, что иностранные инвесторы будутлишены возможности осуществления ряда операций, или с тем, что для них будет установлен менее благоприятный налоговый режим, чем для национальных инвесторов, и т. д. Это следует учитывать при проведении аналитических расчетов, поскольку в вышеуказанных случаях корректировка номинальных процентных ставок на фактическое изменение цен в соответствующих валютах не обеспечивает получение эквивалентных величин реальных процентных ставок для этих валют.
Если инвестор намерен разместить А единиц национальной валюты в депозит под nd процентов годовых, то по окончании срока депозита он получит А х (l + nd) единиц национальной валюты.
Если же он покупает иностранную валюту по курсу с пот, равному Xsединиц национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты (прямая котировка), он получает A/Xs— единиц иностранной валюты. Разместив полученную иностранную валюту в депозит под nf процентов годовых, он получит в конце срока депозита A/Xs ? (1 + nf) единиц иностранной валюты. Одновременно с размещением средств в депозит банк заключает форвардную сделку продажи A/Xs? (1 + nf) единиц иностранной валюты по курсу, установленному на срок, соответствующий сроку депозита. Предположим, что этот курс равен хf единиц национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты. Тогда сумма национальной валюты, вырученной инвестором при закрытии депозита, составит

A/Xs ? (1 + nf) ? Xf.

Если условия указанных сделок (Xs, Xf, nd и nf) не индивидуальны, а соответствуют их средним рыночным значениям, то можно утверждать, что рассмотренные варианты размещения средств должны иметь эквивалентную доходность. В противном случае можно было бы говорить о существовании «печатающего станка» для производства денег. В действительности возможности такого рода «производства» ограниченны и возникают, как правило, в результате каких-либо серьезных потрясений, нарушающих рыночное равновесие.
Следовательно,
A x (l+nd)= A/Xs ? (1 + nf) ? Xf
Разделив обе части уравнения на А ? (l + nf), получаем пропорцию:

1+nd = Xf
1+nf Xs

Таким образом, отношение курса с пот и форвардного курса иностранной валюты к национальной валюте равно отношению процентной ставки по вкладам в иностранной валюте к процентной ставке по вкладам в национальной валюте. При косвенной котировке пропорция будет иметь

1+nd = Yd
1+nf Yf
Вышеизложенные подходы к рассмотрению взаимосвязи между валютными курсами и процентными ставками известны в иностранной научной литературе как «теорема паритет а процентных ставок».
Полученное соотношение может быть использован о при выборе валюты вклада или инвестирования средств и при прогнозировании валютного курса форвард.
Так, по имеющимся данным о курсе с пот двух валют и размере процентных ставках по вкладам в этих валютах можно определить форвардный курс соответствующих валют и выраженную в процентах годовых величину дисконта по форвардным контрактам; по имеющимся данным о курсе с пот двух валют, размере процентной ставки по вкладом в одной из них и размере дисконта по форвардным контрактам можно определить значения процентной ставки по вкладам в другой валюте и форвардного курса этих валют; по имеющимся данным о курсах с пот и форвард двух валют и размере процентной ставке по вкладам в одной из них можно определить значение процентной ставки по вкладам в другой валюте и выраженную в процентах годовых величину дисконта пофорвардным контрактам. Задача такого рода расчетов является составной частью сравнительного анализа, проводимого с целью принятия решений о предпочтительности привлечения или размещения денежных средств в той или иной валюте, и в этом заключается их особая важность.

Проведению анализа валютных операций может способствовать и знание взаимосвязи между валютными курсами и уровнем цен в разных валютах, которую раскрывает так называемая «теорияпаритета покупательных способностей валют»[8].
Согласно этой теории валюты оцениваются в соответствии с их покупательной способностью. Например, если за 1единицу национальной валюты можно приобрести ту же корзину товаров, работ и услуг, что и за 5 единиц иностранной валюты, то можно говорить о том, что валютный курс национальной валюты составляет 5 единиц иностранной валюты за 1единицу национальной валюты, а валютный курс иностранной валюты равен 0.2единицы национальной валюты за 1 единицу иностранной валюты.
Теорияпаритета покупательной способности базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежногобаланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланс а.
Теория паритет а покупательной способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланс а. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и инфляции, атак же рыночного регулирования.
Мировая практика показывает, что теория ППС лучше действует в долгосрочном периоде, чем при месячном или годовом анализе. Потому что этот способ дает только приблизительную величину для установления валютных курсов. Так как последние могут колебаться под влиянием необозримого множества причин, далеко отклоняясь от паритет а покупательной способности.
Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т. е. соотношение валют по их покупательной способности. Покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
При свободном раз мене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется отППС вследствие действия механизма золотых точек. Механизм золотых точек– пределы отклонения валютного курса от монетарного паритет а (обычно не более 1%): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет – соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.
В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним под счетам, до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритет а.
Отклонение валютного курса от ППС происходит подвлиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов.
Валютные курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы.
Таким образом, проведенноерассмотрение теорий ожидания валютных курсов, международного эффекта Фишера, теории паритет а процентных ставок и теории паритет а покупательных способностей валют позволяет формализовать свойственные идеальным условиям сбалансированной экономики взаимосвязи между текущим курсом с пот Xs, ожидаемым курсом с пот E(Xs), форвардным курсом Xf, процентными ставками по вкладам в разных валютах ndи nf и ожидаемым изменением цен в разных валютахE(if) и E(id) следующим образом:
1+nd= Xf =1+ E(id)= E(Xs)
1+nf Xs 1+ E(if) Xs
Указанные взаимосвязи являются основой любого экономического анализа валютных операций.

2.4. Ретроспективный анализ эффективности конверсионных операций

Ретроспективный анализ эффективности конверсионных валютных операций основан на взаимосвязях, существующих между валютными курсами и процентными ставками по вкладам (кредитам) в разных валютах. Этот анализ можно проводить по двум направлениям:
— оценка рациональности фактически проведенныхопераций привлечения или размещения средств в одной валюте в сравнении с существовавшими альтернативными вариантами привлечения или размещения тех же средств в другой валюте;
— оценка доходности и риска (эффективности) проведенных конверсионных операций и ее сравнение с доходностью и риском(эффективностью) альтернативных банковских операций.
Начнем рассмотрение вопросов ретроспективного анализа эффективности конверсионных валютных операций с изложения на условных примерах рекомендуемых нами основных методических подходов к проведению ретроспективной сравнительной оценки рациональности привлечения (размещения) средств в разных валютах.
Предположим, что полгода назад, когда банку были нужны рубли, он отказался от возможного привлечения средств в рублях под 70 % годовых и привлек в депозит под 16 % годовых доллары США, которые тогда же продал и вырученные рубли использовал в расчетах по своим обязательствам. Требуется определить рациональность сделанного банком выбора варианта привлечения средств, если полгода назад валютный курс составлял 2130 руб. за 1 долл. США, а в настоящее время он равен 2140 руб. за 1 долл. США.
Для ответа на поставленный вопрос достаточно определить критическое значение валютного курса, при котором оба варианта привлечения денежных средств являются эквивалентными. Оно равно 2662,5 руб. за1 долл. США

2130 ? (1+0,70/2)/(1+0,16/2) = 2662,5

Поскольку к концу срока депозита установился курс, не превышающий указанное значение, можно сделать вывод, что выбор банком варианта привлечения денежных средств был удачным, так как при указанной динамике валютного курса привлечение в долларах США становится более выгодным, чем эквивалентное привлечение в рублях.
Если в вышеприведенном примере определялась предпочтительность привлечения денежных средств с условием единовременной уплаты процентов по истечении срока депозита, то в следующем примере рассматриваются схемы привлечения кредитных ресурсов в разных валютах, оформляемогооблигационным займом с периодической уплатой процентов. В этом случае вопрос о целесообразности выпуска займа в той или иной валюте решается по результатамрасчета и сравнения эффективных ставок привлечения в разных валютах.
Предположим, что белорусский банк осуществил 5-летнийзаем 21 млрд. руб. под 40 % годовых путем реализации облигаций по цене 85 % от номинала. В то же время банк имел возможность заимствования эквивалентной суммы в долларах США под 13 % годовых путем реализации облигаций по цене 95 %от номинала. В этом случае банк осуществил бы продажу долларов США за рубли, которые затем использовал бы по назначению. В настоящее время, когда срок займа и стек, требуется определить, какой из вариантов привлечения средств был предпочтительнее, если известно, что в течение всех 5 лет рубль обесценивался против доллара США ежегодно на 32 %.
Вариант привлечения средств в долларах США:
При реализации облигаций в долларах США банк получил бы доллары США стоимостью 21х0.95 млрд. руб. Рублевый эквивалент основного долга, однако, был бы равен 21 млрд. руб., которые, будучи скорректированными на падение курса рубля относительно доллара США, составили бы по прошествии 5лет 21х1.325 млрд. руб. Тогда, если r1 — эффективная ставка привлечения средств в долларах США, то чистая приведенная стоимость основного долга равна – 21 х 1.325
(1+ r1)5
Помимо основного долга, банк должен был выплатить кредиторам проценты по основному долгу, причем проценты, в отличие от основного долга, должны были выплачиваться ежегодно в течение всех 5 лет срока полученного займа.
С учет ом сказанного, пересчитанная в рубли общая сумма процентов составила бы за 5 лет
a 21х0.13х1.32t .
Следовательно, чистая приведенная стоимость процентной задолженности равна:
a 21х0.13х1.32t / (1+ r1)t

В результате может быть составлен о уравнение:

21 ? 0,95 = 21 ? 1.325 / (1+ r1)5 + a 21?0,13?1.32t / (1+r1)t

которому эквивалентно следующее:
0,95 = 1.325(1+ r1)5 + 0,13 a 1.32t / (1+ r1)t
Решив уравнение относительно r1 , получаем:
r1 = 0.51104, или 51.1 %.
Вариант привлечения средств в рублях:
Поскольку за ем осуществлен в рублях, корректировка на изменение валютного курса не производится. Фактически банком получен о в счет займа 21х0.85 млрд. руб. Но проценты банк выплачивал кредиторам из рас чета21х0.40 млрд. руб. в год.
Если r2 — эффективная ставка привлечения средств вру блях, то чистая приведенная стоимость основного долга составляет
21 / (1+ r2)5,
а чистая приведенная стоимость процентной задолженности
a 21?0,40 / (1+ r2)t
На основании вышеизложенного можно составить уравнение:

21 ? 0,85 = 21 / (1+ r2)5 + a 21?0,40 / (1+ r2)t

которому эквивалентно следующее:
0,85 = 1/ (1+r2)5 + 0,40 ? a 1 / (1+ r2)t

Решив уравнение относительно r2, получаем:
r2 = 0.48436, или 48.4 %.
Сравнение результатов расчетов показывает, что эффективная ставка привлечения средств в рублях ниже, чем эффективная ставка возможного, но не осуществленного привлечения средств в долларах США. Следовательно, выбор банком варианта привлечения средств оказался удачным: в заданных условиях займа и с учет ом динамики валютного курса привлечение средств в долларах США было бы более затратным по сравнению с эквивалентным при влечением средств вру блях.
Как следует из полученных нами уравнений, значение эффективной ставки привлечения не зависит от суммы привлечения и текущего курса на момент его осуществления, а определяется исключительно изменением валютного курса, процентной ставкой привлечения средств и ценой реализации облигации. Анализ влияния вышеперечисленных факторов показывает, что при заданных в нашем примере условиях затратность привлечения средств в долларах США оставалась бы большей по сравнению с затратностью привлечения средств в рублях и в том случае, если бы облигации в долларах США реализовывались без дисконта, по номинальной стоимости. При этом значение r1 равнялось бы 49.2 %. Затратность привлечения средств путем реализации по номинальной стоимости облигаций в долларах США была бы эквивалентна затратности привлечения средств посредством займа вру блях лишь в том случае, если бы проценты по облигациям выплачивались поставке, равной 12.45 % годовых. Такого рода факторный анализ может применяться и в ходе перспективного анализа с целью определения оптимальных условий привлечения денежных средств при различных заданных критериях.
Для проведения анализа предпочтительности размещения денежных средств в той или иной валюте используются те же методические подходы, что и для анализа предпочтительности привлечения средств в разных валютах.
Перейдем теперь к рассмотрению порядка проведения оценки эффективности проведенных банком конверсионных операций в сравнении с эффективностью альтернативных банковских операций. Рекомендуемые нами подходы основаны на предположении, что доходность покупки (продажи) иностранной валюты за национальную в идеальных условиях сбалансированной рыночной экономики сопоставима с доходностью альтернативного размещения в кредит национальной (иностранной) валюты.
Так, располагая А единицами национальной валюты, банк может либо разместить их в кредит на срок t по ставке пd, либо купить на эту сумму (по текущему средне рыночному курсу Xs) — А/ Xs единиц иностранной валюты и разместить их в кредит на тот же срок t по ставке rf. В идеальных условиях стоимость купленной иностранной валюты, исчисленная в национальной валюте по текущему средне рыночному курсу Xf, установившемуся к концу срока t, будет равна сумме национальной валюты, полученной банком при возврате ему ссуды, выданной в национальной валюте на тот же срок:
А х (l + пd ? t/T) = А/ Xs ? (l + пf ? t/T) ? Xf.

Тогда доходность rа отдельной покупки иностранной валюты, численно равную пd , можно рассчитать в процентах годовых по формуле:

А/ Xs ? пf ? t/T ? Xf + А/ Xs ? (Xf ? Xs)
rа =——————————————— х 100 % х T/t, где
А
Т- сумма всех возможных t в году (если t исчисляется в днях, то T= 360; если t исчисляется в месяцах, то Т = 12; если t исчисляется в кварталах, то Т =4).
Аналогично выводится формула рас чета доходности отдельной продажи иностранной валюты.
Располагая В единицами иностранной валюты, банк может либо разместить их в кредит на срок t по ставке nf, либо продать иностранную валюту за национальную валюту по текущему средне рыночному курсу Xs и разместить вырученную национальную валюту в кредит на тот же срок t по ставке пd. В идеальных условиях стоимость проданной иностранной валюты, исчисленная в национальной валюте по текущемусреднерыночному курсу Xf, установившемуся к концу срока t, будет равна сумме национальной валюты, полученной банком при возврате ему ссуды, выданной в национальной валюте на тот же срок:
B х (l + пf)? Xf = B ? Xs ? (l + пd).
Следовательно, доходность rb отдельной продажи иностранной валюты, численно равную значению ставки пf, скорректированному на изменение валютного курса за этот период rb = пf ? Xf /Xs,
можно рассчитать в процентах годовых по формуле:
B ? Xs ? пd ? t/T – B ? (Xf — Xs)
rb = —————————————— ? 100 % ? Т/ t.
B ?Xs
Далее, рассмотрим период, в течение которого совершенани одна, а п покупок и продаж иностранной валюты. Продолжительность интервала с момента совершения i-ой покупки либо продажи иностранной валюты до окончания рассматриваемого периода обозначим как ti. Тогда пdi и пfi -процентные ставки, установленные для срока ti. Учтем также, что обычно купля-продажа валюты осуществляется по курсу, отличному от текущегосреднерыночного курса Xsi и обозначим курс сделки в случае покупки иностранной валюты как Xsi+, а в случае продажи иностранной валюты — как Xsi-
В идеальных условиях сбалансированной экономики стоимость купленной иностранной валюты, исчисленная в национальной валюте по текущему средне рыночному курсу Xf, установившемуся к концу рассматриваемого периода, будет равна сумме национальной валюты, полученной банком при возврате ему соответствующих ссуд, выданных в национальной валюте на сроки ti. Следовательно:
a Аi ? (1 + пdi? ti/T) = a Аi/ Xsi+ ? (1 + nfi ? ti/T) ? Xf.
Раскроем скобки и перегруппируем слагаемые:
a пdi ? Аi ? ti/T = a Аi/ Xsi+ ? nfi ? ti/T ? Xf +a Аi/ Xsi+? (Xf — Xsi+ ).
Затем разделим обе части полученного равенства на a Аi ? ti/T, заменив a Аi/ Xsi+? (Xf — Xsi+ )
на [a Аi/ Xsi+? (Xsi — Xsi+ ) + a Аi/ Xsi+? (Xf — Xsi )].
При этом в левой части равенства будем иметь среднюю взвешенную процентную ставку `пd, значению которой равна искомая ставка доходности покупки иностранной валюты `rа.
Чтобы выразить эту ставку в процентах годовых, разделим числитель и знаменатель дроби, образовавшейся в правой части равенства, на a ti/T.
После преобразований получаем приведенный к процентам годовых показатель доходности покупки иностранной валюты:

`rа = a Аi/ Xsi+? nfi ? ti/T? Xf +a Аi/ Xsi+? (Xsi — Xsi+ ) + a Аi/ Xsi+? (Xf — Xsi)
`A
Величину `rа умножить на (100 % ? Т/ a ti)
Аналогично, выраженный в процентах годовых, показатель доходности продажи иностранной валюты может быть представлен следующим образом:

`rb = a Bi?Xsi- ? ndi ? ti/T +a Bi ? (Xsi – Xsi-)- a Bi ? (Xf — Xsi )
`B ? `Xs
Величину `rb умножить на (100 % ? Т/ a ti)

Он получен преобразованием уравнения
a Bi ? (1 + nfi? ti/T) ? Xf = a Bi ? Xsi+ ? (1 + ndi ? ti/T)
и корректировкой среднего значения nfна изменение валютного курса за рассматриваемый период
`rb = `nf ?`(B ? Xf / B ? `Xs).
При рассмотрении полученных показателей доходности нетрудно заметить, что в знаменателе каждой дроби — средний объем покупок или продаж иностранной валюты в рассматриваемом периоде, исчисленный в национальной валюте по курсу на момент совершения соответствующей покупки или продажи, а в числителе — сумма трех слагаемых, из которых:
— первое — это сумма процентных доходов, полученных или подлежавших получению (наращенных) банком в анализируемом периоде в результате размещения купленной валюты или вырученных рублей;
— второе есть не что иное, как торговые разницы, образовавшиеся в результате того, что покупки и продажи валюты могли осуществляться по курсам, отличным от установившегося в момент совершения операций средне рыночного валютного курса;
— третье слагаемое — это курсовые разницы, полученные в изучаемом периоде в результате изменения средне рыночного валютного курса.
Следует отметить, что показатель доходности конверсионной операции может быть использован для рас чета доходности покупок и доходности продаж иностранной валюты. Расчет обобщающего показателя доходности купли-продажи валюты лишен экономического смысла, так как не существует процентной ставки, единой для вкладов в разных валютах.
Выведенные показатели доходности конверсионных операций упрощенно могут быть представлены следующим образом:
процентный доход ± торговые разницы ± курсовые разницы х 100 % {годовых}средний объем покупок {продаж) иностранной валюты

Из формулы видно, что отказ банка от прибыльного размещения полученной в результате конверсионной операции иностранной или национальной валюты снижает доходность конверсионной операции.
Формула отражает зависимость доходности покупки и продажи валюты от курса сделки: покупка валюты по курсу, не превышающему текущийсреднерыночный курс, и продажа валюты по курсу, превышающему текущийсреднерыночный курс, увеличивают доходность покупки и продажи валюты, и наоборот.
Наконец, формула наглядно демонстрирует зависимость доходности конверсионной операций от изменения объема открытой валютной позиции и средне рыночного валютного курса. Эта зависимость может быть представлен а следующим образом:
Таблица 2.
Взаимосвязь курсовых разниц с величиной ОВП и тенденцией изменения валютного курса
Покупка(+) Продажа (-)

Изменение валютного курса

Курсовые разницы

+

+

+

+

+

+

Таблица показывает, что любая покупка валюты в условиях роста валютного курса за определенный период и любая продажа валюты в условиях его падения содействует рост у доходности конверсионных операций за этот период, и наоборот.
Сопоставив доходность, полученную от конверсионной операции, с риском ее не получения, можно рассчитать выраженный в процентах показатель эффективности конверсионной операции (риск рассчитывается как вариация или среднее квадратическое отклонение значений доходности от их ожидаемой величины).
Приведенная к годовым процентам, формула открывает большие возможности для проведения сравнительного анализа доходности конверсионных операций и доходности других банковских операций как в ретроспективе, так и при принятии оперативных управленческих решений о целесообразности проведения тех или иных операций.
Порядок проведения ретроспективного анализа доходности валютных операций представлен в работе на условных примерах.
Предположим, что банк получил меж банковский кредит вру блях на 1 месяц под 75 % годовых и направил его полностью на покупку долларов США по текущему курсу 2130 руб. за 1 долл. США для приобретения номинированныхв долларах США ценных бумаг с доходностью, равной 6 % годовых. Требуется определить итоговую доходность указанных операций за рассматриваемый месяц, если в конце его установился курс 2140 руб. за 1 долл. США.
Для решения поставленной задачи рассчитаем доходность покупки долларов США и сравним ее с доходностью привлечения рублей.
Доходность покупки долларов США равна 11,66 % годовых:

(0,06/12 х 2140/2130 + (2140-2130)/2130) х 12 х 100 %.

Итак, в данной главе были рассмотрены основные направления экономического анализа банковских валютных операций. Основой такого анализа являются взаимосвязи, существующие между валютными курсами, процентными ставками по вкладам и уровнем цен в разных валютах.
Указанные взаимосвязи были использованы для разработки конкретных методических подходов к проведению ретроспективного анализа конверсионных валютных операций.

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНО-ОБМЕННЫХ ОПЕРАЦИЙ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ

3.1. Современные тенденции развития валют но-обменных операций

За последние годы в республике сложилась сложная валютная система, при которой стало возможным существование нескольких валютных курсов, что выражается в различных значениях фактического обменного курса белорусского рубля, применяемого к различным валютным операциям, субъектам и валютам.
На легальном валютном рынке Республики былиустановлены 2 курса: официальный курс Национального банка и относительно рыночный курс, используемый при совершении различного рода сделок»купли–продажи» иностранной валюты на отдельных сегментах валютного рынка и при других валютных операциях. Регулирование этих курсов, хотя и враз личной степени, осуществлял Национальный Банк РБ. Относительно высокий курс белорусского рубля негативно влиял на состояние торгового баланс а республики, с одной стороны, поднимая цену экспорт а и делая егонеконкурентоспособным, с другой стороны, стимулируя импорт по причине его относительного удешевления. Одним из инструментов воздействия на обменный курс национальной валюты был выбран режим административного установления предельного размера обменного курса.
Для увеличения объема предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Национальный банк использовал административный инструмент насыщение рынка — установление требования к белорусским юридическим лицам обязательности продажи части поступлений в свободно конвертируемой валюте и белорусских рублях на торгах Меж банковской валютной биржи.
Национальный банк осуществляет валютные интервенции на белорусском рынке, что в немалой степени способствовало поддержанию курса белорусского рубля за рубежом. А право, установленное коммерческим банкам, совершать сделки по свободному курсу с не резидентами, должно было уменьшить потребность в валютной интервенции Национального банка.
Резкое падение курса белорусского рубля на внешнем валютном рынке в начале прошлого года, которое явилось следствием значительной кредитной эмиссии и началом выполнения программы поддержки сельского хозяйства, привело Национальный банк к необходимости ужесточения мер с целью недопущения проведения спекулятивных сделок с белорусским рублем на внешнем рынке. В результате чего было принято решение, запрещающее проводить расчеты в белорусских рублях по операциям междунерезидентами республики Беларусь. В качестве меры, направленной на сокращение источников поступления белорусских рублей в распоряжение не резидентов было введено ограничение по оплате отдельных статей импорт а белорусскими рублями, т. е. установлено требование их оплаты исключительно иностранной валютой. Проводя такие мероприятия, Национальный банк преследовал цель — переместить объем сделок с белорусскими рублями на внутренний валютный рынок Республики Беларусь для обеспечения возможности оперативного регулирования проводимых на нем операций.
— Критерии эффективности функционирования различных валютных режимов в нашей стране можно оценить на основании полученных качественных характеристик взаимосвязи обменных курсов на организованном и неорганизованном валютных рынках.
В нашей стране принципы валютного контроля несистематизированы и не определены. Этим объясняется отсутствие четкогомеханизма валютного регулирования. Отсутствие отлаженного механизма доказывается наличием «ножниц» обменных курсов на официальном валютном рынке и на неорганизованном рынке не резидентов.
Комбинированное и комплексное применение принципов валютного контроля при наличии положительных макроэкономических показателей позволит постепенно отказаться от директивных направлений и перейти на механизмы открытого рынка[9].
Одним из приоритетных направленийденежно-кредитного регулирования в 2006 году при решении основных задачденежно-кредитной политики на 2006 год является стабилизация валютного рынка и обеспечение устойчивости национальной валюты. Исходя из поставленных задач, Национальный банк Республики Беларусь определил направления политики валютного регулирования на 2006 год:
— рыночное удовлетворение потребностей всех агентов экономической деятельности вино странной валюте;
— уменьшение отрицательного сальдо торгового баланс а;
— наращиваниезолотовалютных резервов государства;
— создание предпосылок конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям.
Среди главных задач выделяется проблема устранения разрыва котировок между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем рынках и перехода к единому обменному курсу национальной валюты. Эта проблема является в большей степени административной, требующей «только принятия управленческого решения», а также проведения комплекса тактических превентивных мер политики «дорогих денег», чтобы не допускать слишком большого стартового обвала курса, и мер по недопущению кризиса ликвидности банковской системы в период начального ажиотажного спроса клиентов на иностранную валюту.
Для их решения проводится ряд мероприятий, направленных на обеспечение сбалансированного спроса и предложения на валютном рынке, повышение привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов, сокращение оборотов теневого рынка. При этом процесс регулирования обменного курса белорусского рубля должен осуществляться с учет ом уровня инфляции, состояния платежного баланс а и конъюнктуры финансового рынка.
В качестве основных регуляторов стабильности валютного курса предусматривается использование таких монетарных инструментов, как регулирование динамики и структуры денежной массы, политики процентных ставок, операций с ценными бумагами, сочетаемое одновременно с контролем внешнеэкономических операций.
Процесс стабилизации обменного курса национальной валюты и ситуации на валютном рынке сопровождается дальнейшей поэтапной либерализацией внутреннего валютного рынка, включающей следующие меры:
— постепенное снятие всех ограничений на вне биржевом валютном рынке;
— расширение использования национальной валюты для расчетов по внешнеэкономическим операциям;
— формирование официального курса белорусского рубля на рыночной основе;
— отмену административного распределения иностранной валюты на торгах БВФБ;
— постепенное снижение и отмену обязательной продажи валютной выручки;
— постепенное снятие ограничений на продажу валюты не резидентам Республики Беларусь.
В процессе оперативного регулирования обменного курса белорусского рубля Национальный банк выполняет свои основные функции, заключающиеся в сглаживании резких колебаний курса посредством регулирования банковской ликвидности, операцийСВОП. В плановом порядке в 2006 году ведутся работы по накоплению официальных валовых международных резервов, по сосредоточию в Национальном банке всех государственных резервов в иностранной валюте и драгоценных металлах.
Анализ развития событий на валютном рынке республики в начале 2006 года свидетельствует о наличии следующих ключевых тенденций в этот период:
— сохраняется ограничение хождения национальной денежной единицы за пределами республики;
— сокращаютсяобъемы внешней торговли (в первую очередь экспорт), и как результат, уменьшаются поступления валютной выручки;
— чрезмерный рост запросов на валютные средства для организации сельскохозяйственных компаний;
— поиск скрытых внутренний валютных резервов;
— российско-белорусские интеграционные процессы в области денежных отношений;
— переговоры с международными финансовыми организациями о кредитах.
Главной особенностью в регулировании валютного рынка является недостаток валютных средств на всех его сегментах. Суммарный объем валют но-обменных операций на вне биржевом рынке по сравнению с соответствующим периодом прошлого года сократился более чем в 6 раз, а на рынке наличной валюты – более чем в 4 раза. Такая тенденция вызван а следующими факторами:
– сокращение экспортных поставок белорусской продукции на внешний рынок;
– отсутствие зарубежных инвестиций в экономику республики;
– возрастающий импорт товаров и услуг;
– развитие таких форм сделок между субъектами хозяйствования, как бартер и взаимозачет;
– практика льготного освобождения от обязательной продажи валютной выручки;
– замкнутость национальной денежной единицы.
В то же время, при снижающемся предложении валюты на внутреннем рынке республики постоянно возрастает спрос на СКВ со стороны:
– государства– с целью погашения внешней задолженности, пополнения валютных резервов, оплаты товаров стратегического импорт а;
– субъектов негосударственных форм собственности – для оплаты импорт а товаров и услуг;
– населения– для лечения, выезда за границу, а также для покупки товаров, сбережений;
– предприятийнароднохозяйственного комплекса – для закупки основных средств, сырья, комплектующих изделий.
Данные процессы предопределили позицию Национального Банка Республики Беларусь в поисках решения проблемы валютногодефицита и определили инструменты регулирования валютного рынка как монетарные.
1) Жестка я де нежно-кредитная политика в начале года была направлена на получение международных кредитов (чрезвычайного компенсационного финансирования от Международного валютного фонда и кредита от Всемирного банка, необходимым условием для получения которых явилось выполнение требований:
— полнаялиберализация валютного рынка;
— отмена государственного контроля ценообразования;
— проведение приватизации предприятий агропромышленного комплекса;
— сокращение объемов кредитной эмиссии;
— обеспечение положительной ставки ре финансирования по отношению к уровню инфляции.
2) Политика валютного регулирования Республики Беларусь в этом году находится под значительным влиянием интеграционных процессов между Республикой Беларусь и Российской Федерацией (РФ). Была разработан а Концепция введения единой валюты, формирования единого эмиссионного центра и общей банковской системы Союза России и Беларуси. Концепция предусматривает унификацию де нежно-кредитной политики, достижение реальной конвертируемости национальных валют, создание общего рынка ценных бумаг и разработку нормативной и законодательной базы для создания общей валютной системы.
В результате ожидается оживлениеденежно-кредитной системы Республики Беларусь за счет доступа к российским валютным резервам и снижения внешнего долга республики перед Республикой Беларусь и западными кредиторами.
3) Для мобилизации внутренних резервов в снижении валютного дефицит а было принято решение о привлечении средств населения на вкладные счета системообразующихся банков под гарантию правительства о сохранности вкладов, так как только по самым приблизительным оценкам НБ “на руках” у населения находится порядка 2 млрд. долларов США.
Также важным внутренним источником валюты является возврат валютных кредитов, срок которых уже и стек, (общая сумма составляет около 120-130 млн. долларов США), для чего была создан а специальная комиссия по возврату “плохих” кредитов.
Одновременно произошли изменения на официальном рынке наличной валюты. Помимо предпринятых Национальным банком мер по легализации валютного рынка (разрешение уполномоченным банкам и финансовым организациям, имеющим лицензию на проведение валют но-обменных операций, приобретать иностранную валюту у населения по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения) происходит рост курса доллара относительно белорусской валюты. Относительная стабильность обменного курса в первой половине 2005 года характеризуется рост ом совокупной денежной массы за 2004 г. и увеличениемобъема наличных денег в обороте при рос те курса доллара к белорусскому рублю.
4). НБ приняты меры по обеспечению положительной ставки ре финансирования по сравнению с реальным уровнем инфляции и снижением влияния дополнительной денежной массы на валютный рынок, проведены мероприятия по без эмиссионному кредитованию агропромышленного комплекса за счет коммерческих банков, снижены нормы обязательной продажи валютной выручки с одновременной отменой всех льгот.
Можно сделать вывод, что проблема дефицит а валюты в Республике Беларусь частично может быть решена:
— за счет увеличения экспорт а Республике Беларусь и уменьшения доли бартерныхопераций во внешнеэкономической деятельности;
— обеспечение положительного уровня ставки ре финансирования по отношению к реальной инфляции;
— ликвидации множественности валютных курсов до двух – биржевого и рыночного, что позволит, с одной стороны, удовлетворять заявки по приобретению валюты для оплаты товаров критического импорт а, с другой – сформировать механизм курсообразования, при котором преобладающая часть субъектов валютных отношений готова не только покупать, но и продавать валюту;
— поиска внешних источников валютных средств;
— создания и внедрения оптимального механизма распределения валютных средств.
В целом, валютное регулирование в первое полугодие 2006 года было направлен о на решение проблемы стабильности валютного курса, сокращения нескольких валютных курсов, решения проблемы недостатка валютных средств на всех сегментах валютного рынка.

3.2. Применение информационных технологий как средство повышения эффективности осуществления валют но-обменных операций

Одной из важнейших сфер деятельности коммерческих банков была, есть и будет работа с физическими лицами – потребителями розничных банковских услуг. В том числе, всегда останутся востребованными услуги по проведению валют но-обменных операций.
В столице, например, насчитывается несколько десятков банков, владеющих обширной сетью пунктов обмена валют. И большинство обменных пунктов располагается, как правило, на значительном расстоянии от головного офиса или филиала банка, что, во-первых, снижает контроль над их деятельностью, а во-вторых, отражается на качестве работы всей сети обменных пунктов в целом. Снять целый ряд проблем, в том числе связанных с оперативным вводом в эксплуатацию новых удаленных пунктов, по может правильный выбор программных средств для комплексной автоматизации работы всей сети обменных пунктов.
По различным оценкам, на текущий момент для автоматизации работы обменных пунктов в Республики Беларусь используется несколько десятков различных банковских программных систем. Большая их часть реализует лишь тот функционал, который необходим конкретному банку. Есть также порядка десятка систем, предлагающих автоматизацию отдельных пунктов обмена валют и реализующих полный набор функций, регламентированных инструкциями НБРеспублики Беларусь. И лишь небольшая часть этих систем, предназначен а для комплексной автоматизации в банке работы всей сети обменных пунктов.
Взявшись за создание или расширение своей сети обменных пунктов, банки, в процессе их автоматизации, сталкиваются со многими проблемами, и первая из них – это согласование поступающих из обменных пунктов выходных данных с документооборотом основной автоматизированной банковской системы (далее АБС), установленной в головном офисе банка.
В первую очередь, требуют решения следующие задачи:
контроль данных, поступающих из пунктов обмена валют;
формирование бухгалтерских проводок и документов по проведенным валют но-обменным операциям;
подготовка необходимой отчетности, какрегламентируемой документами НБ;
оценка эффективности работы того или иного обменного пункта.
Как же функционирует цепочка “Банк – Обменный пункт”? Каждый пункт обмена валют подчиняется отделу, курирующему в банке работу с наличной иностранной валютой. По окончании операционного дня необходимые данные по реестрам передаются в этот отдел, где и происходит, чаще всего вручную, обработка всей полученной информации.
Когда количество обменных пунктов в банке невелико, куратор способен обработать всю поступающую информацию, прибегая только к помощи основной АБС, установленной в банке. При расширении сети обменных пунктов управлять ею с помощью основной АБС становится трудно. Нередки также случаи, когда сеть обменных пунктов, с точки зрения программного обеспечения, представляет собой “ассорти” из автоматизированных систем различных компаний-разработчиков с различными форматами передачи выходных данных в АБС головного офиса банка. Эффективно управлять такой сетью практически невозможно. В этом случае требуется специализированная“промежуточная” система, предназначенная для сбора, контроля и передачи необходимых данных из всех обменных пунктов непосредственно в главную АБС.
Для наглядности в общих чертах опишем сам порядок работы подобных “промежуточных” систем, автоматизирующих работу нескольких обменных пунктов. По окончании операционного дня информация об операциях, проведенных в конкретном обменном пункте, по каналам Интернет, по электронной почте либо иным способом передается в специализированную систему, которая, в свою очередь, анализирует полученную информацию и проводит первичный контроль соответствия полученных данных нормативам работы обменного пункта. В это время куратор обменных пунктов имеет возможность выявить ошибки, допущенные кассирами при оформлении валют но-обменных операций, и привести полученные данные в соответствие с реальным движением денежных средств в обменном пункте. Параллельно в системе можно произвести анализ доходности работы конкретного пункта или всей сети обменных пунктов. На основе введенной в систему информации формируется соответствующая отчетность и осуществляется подготовка консолидированных данных для их дальнейшего ввода в головную АБС с разбивкой по счетам бухгалтерского учет а. После этого, уже в основной системе, может бытьпроведена вторичная проверка данных в соответствии с базой данных счетов банка.
В целях комплексной автоматизации работы банков необходимо обратиться к новейшему программному обеспечению. Одной из таких систем, предназначенных для автоматизации учет а операций, проводимых вне скольких обменных пунктах, является система “Сводный учет валют но-обменных операций”, которая была создан а специалистами компании “ПрограмБанк” (Россия) в рамках проекта “Центавр”. На сегодняшний день системой пользуются несколько московских банков и она только начинает внедряться на белорусский рынок.
Система “Сводный учет валют но-обменных операций”является одним из модулей ИБС “Центавр” и изначально создавалась для той категории банков, которые хотели раз и навсегда снять все вопросы автоматизации сети обменных пунктов, получив в с вое распоряжение одну недорогую и универсальную систему, позволяющую максимально упростить работу. Благодаря заложенным в систему возможностям, она легко адаптируется к любой АБС.

?
Рис 3. Схема, иллюстрирующая работу системы “Сводный учет валют но-обменных операций”
Ценность описываемой системы – в ее возможности отвечать запросам банка с любой технологией работы, благодаря гибко настраиваемомудокументообороту, а также в высокой скорости обработки данных и возможности автоматического архивирования всей получаемой информации. Кроме этого, система позволяет одновременно работать с нею сразу нескольким кураторам обменных пунктов.
Целесообразно также использовать в банках комплекс»Пункт обмена иностранной валюты», который предназначен для автоматизации регистрации валют но-обменных операций, обработки полученной информации, подготовки проводок по этим операциям и формирования сводной аналитической отчетности.
Комплекс включает две подсистемы — «Кассир обменного пункта» и «Администратор обменных пунктов». Он позволяет автоматизировать как работу кассиров обменных пунктов, так и отделавалютно-обменных операций Банка.
«Кассир обменного пункта» — предназначен для автоматизации рабочего места операциониста обменного пункта, выполняющего следующие операции:
покупку наличной иностранной валюты;
продажу наличной иностранной валюты;
конверсию валют;
покупку дорожных чеков за рубли и за валюту;
продажу дорожных чеков за рубли и за валюту;
выдачу наличных по кредитным карточкам;
при ем на счета пластиковых карт;
размен купюр;
обмен ветхих банкнот и банкнот старого образца, находящихся в обращении, на новые банкноты;
при ем сомнительных банкнот на экспертизу;
выдача банкнот после экспертизы;
подкрепление (выдача аванса кассе обменного пункта);
инкассацию;
передачу материальных ценностей между кассирами;
печать справок строгой отчетности;
формирование реестров;
передачу информации о проведенныхвалютно-обменных операциях администратору обменных пунктов.
Каждая зарегистрированная операция вызывает автоматический пере счет текущих остатков валюты в кассе обменного пункта.
В целях сокращения времени обслуживания клиентов обменного пункта кассир для ввода данных может установить расположение курсора и значения полей «по умолчанию» применительно к каждому диалогу регистрации валют но-обменной операции.
Одновременно с проведением операций в валютном обменном пункте система обеспечивает автоматическое формирование соответствующих бухгалтерских документов, которые потом передаются в банк на машинном носителе или с использованием телекоммуникационных каналов передачи информации.
Модуль «Администратор обменных пунктов» предназначен для автоматизации работы отдела валют но-обменных операций и выполняет следующие функции:
регистрация обменных пунктов;
обработка информации о проведенных операциях;
подготовка проводок в бухгалтерию банка;
формирование сводной отчетности о деятельности обменных пунктов.

3.3. Финансовые инструменты как метод страхования валютных рисков

Методы страхования валютных рисков — это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.
К методам страхования валютных рисков можно отнести:
• структурную балансировку (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности);
• изменение срока плат ежа;
• форвардныесделки;
• операции типа «своп»;
• финансовыефьючерсы;
• кредитование и инвестирование в иностранной валюте;
• реструктуризациювалютной задолженности;
• параллельные ссуды;
• лизинг;
• дисконтированиетребований в иностранной валюте;
• «валютные корзины»;
• осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте;
• само страхование.
Следует иметь в виду, что методы: изменение срока плат ежа; форвардные сделки; операции типа «своп»; опционные сделки; финансовые фьючерсы и дисконтирование требований вино странной валюте применяются для краткосрочного хеджирования, в то время, как методы’ кредитование и инвестирование в иностранной валюте; реструктуризация валютной задолженности; параллельные ссуды; осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте; само страхование используются для долгосрочного страхования рисков. Методы структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности) и «валютные корзины» могут успешно использоваться во всех случаях. Необходимо отметить, что методы параллельные ссуды и осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют
зарубежные филиалы. Применение некоторых из этих методов затруднено.
Сущность основных методовхеджирования сводится к тому, чтобы осуществить валют но-обменные операции дот ого, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.
Структурная балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая позволит перекрыть убытки от изменения валютного курса прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициямбаланса. Иначе говоря, подобная тактика сводится к стремлению иметь максимально возможное количество «закрытых» позиций, минимизируя, таким образом, валютные риски. Но поскольку иметь «закрытыми» все позиции не всегда возможно и разумно, то следует быть готовым к немедленным акциям по структурной балансировке. Например, если предприятие или банк ожидает значительных изменений валютных курсов в результате девальвации рубля, то ему следует немедленно конвертировать свободную наличность в валюту плат ежа. В отношении рубля это, естественно, можно сделать лишь при наличии такого права (выраженного записями навнебалансовом с чете или каким-нибудь иным способом) либо после создания внутреннего валютного рынка. Если же говорить о соотношении между различными иностранными валютами, то в подобной ситуации, кроме конверсии и падающей валюты в более надежную, можно осуществить, скажем, замену ценных бумаг, деноминированных в «больной» валюте, на более надежные фондовые ценности.
Одним из простейших и в тоже время наиболее распространенных способов балансировки является приведение в соответствие валютных потоков, отражающих доходы и расходы. Иными словами, каждый раз, заключая контракт, предусматривающий получение или, наоборот, выплату иностранной валюты, предприятие или банк должен стремиться остановить свой выбор на той валюте, которая по может ему закрыть полностью или частично уже имеющиеся«открытые» валютные позиции.
Изменение срока плат ежа, обычно называемое тактикой «Лидз энд лэгз» (от англ.leads and lags — опережение и отставание), представляет собой манипулирование сроками осуществления расчетов, применяемое в ожидании резких изменений курсов валюты цены или валюты плат ежа. К числу наиболее употребляемых форм подобной тактики относятся: досрочная оплата товаров и услуг (при ожидаемой еедепрециации, т. е. падении курса); ускорение или замедление репатриации прибылей, погашение основной суммы кредитов и выплаты процентов и дивидендов; регулирование получателем инвалютных средств сроков конверсии выручки в национальную валюту и пр. Применение этой тактики позволяет закрыть короткие позиции по иностранной валюте до роста валютного курса и соответственно длинные позиции — до его падения. Возможность использования подобного метода однако в значительной степени обусловлен а финансовыми условиями внешнеторговых контрактов. Иначе говоря, в контрактах следует заранее предусматривать возможность досрочной оплаты и четко оговаривать размер пени за своевременную оплату. В последнем случае задержка плат ежа в связи ожидаемым изменением курса будет оправдан а только в том случае, если экономия в результате плат ежа по новому курсу перекроет сумму начисленной пени.
Начиная с 1975 г. банки применяют в основном новые методы регулирования валютных рисков. С этой целью были созданы три новых инструмента: свопы, срочные контракты по финансовым инструментам (форвардные ифьючерсные) и опционы, которые мы рассмотрим подробно.
Форвардные операции по страхованию валютных рисков применяются с целью уклонения от рисков по операциям купли-продажи иностранной валюты. Форвардныйвалютный контракт — это нерасторжимый и обязательный контракт между банком и его клиентом на покупку или продажу определенного количества указанной иностранной валюты по курсу обмена, зафиксированному во время заключения контракта, для выполнения (т. е. доставки валюты и ее оплаты) в будущем времени, указанном в контракте. Это время представляет собой конкретную дату, либо период между двумя конкретными датами.
Английский экспортервыставляет инвойс по внешнеторговому контракту, предусматривающему платеж через6 месяцев после отгрузки товара. При этом, если экспорт ер не заключает контракт форвард, он получает валюту в срок, установленный в контракте с пот, продаетвалюту своему банку по текущей цене с пот против GBP. Однако с пот изменился с момента заключения контракта и теперь в зависимости от ситуации на рынкеэкспортер получит большую или меньшую суммы за иностранную валюту. Поэтомуэкспортер несет валютный риск. Но, если экспорт ер заключает контракт форвард, то банк соглашается купить у экспорт ера иностранную валюту за GBP через 6месяцев. Банк соглашается сделать это по фиксированному курсу, поэтому дляэкспортера отсутствует риск и он про дает своему банку валюту по текущему курсу форвард против GBP. Так, например, при операции с пот сумма покрытия за 180 дней по курсу с пот — 1,7400, а с учет ом премии по форвардному контракту (премия за180 дней 171 пойнт -0,0171) по курсу форвард — 1,7571 при условии, что курс форвард выше курса с пот.
К особенностям срочных сделок относятся:
• существование интервала во времени между моментом заключения и исполнения сделки;
• курс валюты определяется в момент заключения сделки. В биржевых котировочных бюллетенях публикуется курс для сделок с пот и премии или скидки для определения курса по сделкам форвард на разные сроки, как правило 1, 3 или 6 месяцев. Если валюта по сделке форвард котируется дороже, чем при немедленной поставке на условиях с пот, то она котируется с премий. Скидка или дисконт означает обратное. Срочный курс, в котором учтена премия или скидка, именуется курсомаутрайт. При премии валюта на срок дороже, чем наличный курс, при скидке —дешевле. Имея значение премии идисконта, вычисляется курс аутрайт.
Форвардный валютный контракт может быть либо фиксированным, либоопционным.
Фиксированный форвардный валютный контракт аутрайт — это контракт, который должен быть выполнен в конкретную дату в будущем. Например, двухмесячныйфорвардный фиксированный контракт, заключенный 1 сентября, необходимо выполнить 1 ноября, т. е. через два месяца.
Расчетный форвард определяется как комбинация двух сделок — покупка-продажа иностранной валюты на срок с заранее зафиксированным курсом и одновременное принятие обязательства продать-купить ту же сумму иностранной валюты на дату исполнения срочной сделки по курсу, который подлежит определению в будущем периоде (например, будет зафиксирован на ММВБ в заранее обусловленный день). Указанные контракты фактически не предполагают проведения валютообменных операций, поскольку при их заключении изначально не предполагается поставка базового валютного актива. Расчеты поэт им контрактам осуществляются исключительно в рублях в сумме, которая представляет собой разницу между стоимостью базового валютного актива по изначально зафиксированному курсу и его стоимостью по курсу, определяемому в будущем периоде. Однако, в связи с тем, что, заключая подобные контракты, банки принимают на себя курсовые риски, указанные контракты учитываются при расчетеоткрытой валютной позиции.
Курс валюты по срочным сделкам отличается от соответствующего курса по наличным операциям. Когда курс по срочной сделке выше курса наличной валюты, то соответствующая надбавка к наличному курсу называется премией. Если же курс по срочной сделке ниже, то скидка с наличного курса называется дисконтом.
Опционный форвардныйконтракт по выбору клиента может быть
выполнен либо:
• в любой момент, начиная от даты заключения контракта до конкретной даты его выполнения;
• в течение периода между двумя конкретными датами.
Назначение опционногоконтракта состоит в том, чтобы избежать необходимости обновлять форвардныйвалютный контракт и продлевать его на несколько дней, поскольку это может быть довольно дорогостоящим с точки зрения издержек за день.
Валютный опцион дает покупателю право (не обязательство) купить
или продать: в определенную, заранее согласованную дату в будущем, определенную сумму валюты в обмен на другую. Опцион можно сравнить со страховкой — он используется только при неблагоприятных обстоятельствах.
В отличие от форварднойсделки опцион используется при защите от рисков с высокими издержками снеточной основой для расчетов стандартной суммой, датой валютирования, сроком до 2 лет только по основным валютам.
В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условий сделки, различают: опцион покупателя или сделку с предварительной премией, опционпродавца или сделку с обратной премией, временной опцион.
В случае опциона покупателя или сделки с предварительной премией держатель опциона имеет право получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет за собой право отказаться от приемавалюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного. По опционупродавца или сделке с обратной премией держатель опциона может поставить валюту в обусловленный день по определенному курсу. Право на отказ от сделки принадлежит продавцу, и он платит премию покупателю в качестве отступного.
Разновидность сделок сопционом представляет собой временной опцион, которому исторически предшествовала стеллажная операция с целью одновременного проведения спекулятивных сделок в рас чете на повышение и понижение курса валюты. Такойопцион, предоставляемый банком клиенту, является опционом (от англ. — право или предмет выбора) в отношении периода времени, когда будет осуществлена выставка валюты, и такая сделка должна быть исполнен а до оговоренного срока. По этой операции плательщик премии имеет право потребовать исполнения сделки в любой момент времени в период опциона по ранее зафиксированному курсу. Таким образом, участник сделки платит премию за право выбрать наиболее выгодный текущий курс для конверсии валюты, полученной в результате опционной сделки. В данном случае премия не играет роли отступного, поскольку в период срока опциона отказаться от исполнения сделки нельзя. При исполнении сделки контрагенты уточняют, кто из них выступит в роли продавца и кто в роли покупателя. Затем один из них, уплатив премию другому, либо покупает валюту, либо про дает ее. Эта сделка тем выгоднее для участников, чем больше колебания курса валюты.
Итак, валютный опцион—это не одно и то же, что форвардные валютные опционные контракты. В отличие отфорвардного валютного контракта, опцион не должен быть обязательно выполнен. Вместо этого, когда приходит дата исполнения валютного опциона, его владелец может либо реализовать право исполнения опциона, либо позволить ему потерять силу, уклонившись от сделки, т. е. просто отказавшись от опциона.
Сделки «tomorrow» и «spot»относятся к сделкам с немедленной поставкой средств. Указанные сделки проводятся по баланс у банка на дату осуществления поставки по ним средств. Включение указанных операций в отчетность об открытых валютных позициях проводится в соответствии с данными внесистемного учет а (в зависимости от действующих в банке правил внутреннего бухгалтерского учет а) на момент заключения сделки. В отчет ах об открытых валютных позициях сделки «tomorrow» и«spot» отражаются в графе «По баланс у».
Сделка «swap» состоит из двух сделок:
• кассовая сделка (с немедленной поставкой средств), которая учитываетсявнесистемно до даты исполнения (валютирования) и в балансе на соответствующую дату валютирования;
• срочная сделка, которая до момента движения средств учитывается на вне балансовых счетах, а на дату исполнения — в балансе.
Классическая валютная сделка «своп», т. е. сделка «с пот» + «форвард»представляет собой валютные операции, сочетающие куплю или продажу валюты на условиях наличной сделки «с лот» с одновременной продажей или куплей той жевал юты на срок по курсу «форвард», корректирующиеся с учет ом премии илидисконта в зависимости от движения валютного курса. Таким образом, сделки«своп» — это комбинация сделки «с пот» и обратной сделки «форвард», при этом обе сделки совершаются с одним и тем же контрагентом в одно и то же время; обе сделки имеют одинаковую валюту сделки; по обеим сделкам сумма валюты сделки одинакова.
При сравнении операций «своп» и сделок с временнымопционом необходимо отметить, что сделки с временным опционом осуществляют полную защиту от валютных рисков, в то время, как операции «своп» только частично страхуют от них. Это обусловлен о тем, что при проведении операций«своп» возникает валютный риск вследствие изменения в противоположную сторонудисконта или премии в период между днем заключения сделки и днем поставки валюты.
Операция «своп» с процентными ставками предполагает соглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам на определенную сумму в одной валюте, например, когда одна сторона платит другой проценты поплаваю щей меж банковской ставке «ЛИБОР», а получает проценты по фиксированной ставке. Операция «своп» с валютой означает соглашение об обмене фиксированных сумм валют, т. е. обе стороны обмениваются обязательствами по займам. Последние две операции могут быть объединены, т. е. представлять собой «своп» с валютой и процентными ставками одновременно. Это означает, что одна сторона уплачивает основную сумму долга в одной валюте и проценты по плавающей ставке «ЛИБОР» в обмен на получение эквивалентной суммы в другой валюте и процентов по ней по фиксированной ставке.
За основу процентных ставок по кредитам, предоставляемых на Европейском рынке, может быть принята процентная ставка открывающего банка, или «ЛИБОР».
ЛИБОР — ставка по размещению на лондонском меж банковском рынке трех месячных депозитов. Основные процентные ставки для крупных банков на меж банковском лондонском рынке объявляются каждый день в 11.00 по местному времени за 2 рабочих дня до выплаты средств. СтавкиЛИБОР фиксируются Ассоциацией британских банкиров на основе котировок 16банков международного уровня. К ней добавляется маржа, зависящая от финансового состояния заемщика, рыночной ситуации, срока погашения кредита.
ЛИБИД — ставка по привлечению на лондонском меж банковском рынке депозитов. Это основная процентная ставка по депозитам лондонских первоклассных банков для банков такого же класса. Ставки по ЛИБИД не фиксируются, они ниже ЛИБОР на 1/8%.
Своп может быть использован для пролонгированияконтракта форвард, для покрытия валютного риска путем осуществления сделокспот и своп как инвестирование ликвидных средств.
Сделка, при которой происходит продажа иностранной валюты на условиях «с пот» с одновременной ее покупкой на условиях «форвард», называется «реп орт». Сделка, где имеют место покупка иностранной валюты на условиях «с пот» и одновременная продажа ее на условиях «форвард» — де порт.
Сделки «своп» осуществляются по договоренности двух банков обычно на срок от одного дня до 6 месяцев. Эти операции могут производиться между коммерческими банками; коммерческими и центральными банками и самими центральными банками. В последнем случае они представляют соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах. С 1969г. создан а многосторонняя система взаимного обмена валют через Банк международных расчетов в Базеле на базе использования операций «своп».
Иногда операции «своп»проводятся с золотом. Они имеют цель сохранить право собственности на него и одновременно приобрести на срок необходимую иностранную марку.
Сделки «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка перекрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции «своп» используются для:
• совершения коммерческих сделок: банк про дает иностранную валюту на условиях, немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок. Например, коммерческий банк, имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, про дает их на национальную валюту на условиях «с пот». Одновременно, учитывая потребность в долларах через 6 месяцев, банк покупает их по курсу «форвард». При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту;
• приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контр сделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных резервов. Для страхования валютного риска также применяются валютные фьючерсы.
Фьючерсы по валютным курсам — это контракты на покупку или продажу определенного количества валюты на какую-либо дату в будущем. В этом они похожи на форвардные валютные контракты, но, в отличие от форвардныхконтрактов, они:
• очень просто аннулируются;
• заключаются на фиксированную сумму ,
• продаются на официальных биржах (например, в 1992 г. была открыта Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа — LIFFE);
• предусматривают, что торговцы фьючерсами должны выплатить«денежную маржу» (т. е. выплатить «деньги в перед») дилерам биржи, чтобы гарантировать выполнение фьючерсных обязательств.
Торговцев фьючерсами по валютному курсу на LIFFE называют дилерами (обычно банки). Они оперируют крупными суммами денег, и ищут способ избежать валютных рисков.

Валютные операции непосредственно связаны с возникновением валютного риска, который может привести банк как к дополнительным доходам, так и к убыткам.
Чтобы избежать убытков по валютным операциям в результате валютных рисков, кредитным организациям необходимо:
1. Проводить анализ состояния валютных рынков, выявлять тенденции движения курсов различных валют, изучать причины их изменений. В результате проведенного анализа выработать направление валютных операций, то есть обеспечить длинную или короткую позицию в конкретной валюте. Для под счета открытой валютной позиции в рублях определяется разность между абсолютной величиной суммы всех длинных открытых валютных позиций в рублях и абсолютной величиной суммы всех коротких открытых валютных позиций в рублях. Суммарная величина всех длинных и коротких открытых валютных позиций в иностранных валютах и рублях должны быть равны.
Используя метод, предложенный Базельским комитетом, можно найти величину переходящего требования для покрытия валютного риска:
ER = max(TOT LONG + [TOT SHORT] ) * ERC, где ERC — коэффициент общего рыночного риска. В соответствии с требованиямиБазельского комитета значение коэффициента ERC учитывается на уровне 8%.
2. Применятьфорвардные операции по страхованию валютных рисков с целью уклонения от рисков по операциям купли-продажи иностранной валюты. Форвардный валютный контракт — это нерасторжимый и обязательный контракт между банком и его клиентом на покупку или продажу определенного количества указанной иностранной валюты по курсу обмена, зафиксированному во время заключения контракта, для выполнения (то есть доставки валюты и ее оплаты) в будущем времени, указанном в контракте. Это время представляет собой конкретную дату, либо период
между двумя конкретными датами.
В биржевых котировочных бюллетенях публикуется курс для сделок с пот и премии или скидки для определения курса по сделкам форвард на разные сроки. Если валюта по сделке форвард котируется дороже, чем при немедленной поставке на условиях с пот, то она котируется с премией. Скидка или дисконт означает обратное. Срочный курс, в котором учтена премия или скидка, именуется курсом аутрайт. При премии валюта на срок дороже, чем наличный курс, при скидке — дешевле. Имея значения премии или дисконта, вычисляется курс аутрайт.
3. Использовать процентный арбитраж с целью извлечения прибыли на разнице в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не только разницу в процентных ставках, но и размер премии, так как прибыль от разницы в процентных ставках должна покрывать потерю от уплаты премии при совершении операции «форвард». Если инвесторы не используют «форвардный» рынок для защиты своих поступлений от валютного риска, то необходимо рассматривать движение курса иностранной валюты, так как даже небольшое его изменение в неблагоприятную сторону может привести
к убыткам.
Предложенные пути снижения валютных рисков являются одним из факторов эффективной работы коммерческих банков.
Что касается опыта валютного регулирования, то можно с уверенностью отметить, что существующая в настоящее время система валютного регулирования и валютного контроля по своему уровню еще очень несовершенна. Для формирования законченной работающей системы необходимо выполнение ряда стратегических задач. Это и формирование четкой законодательной базы валютного регулирования, и четкое распределение обязанностей всех органов и агентов валютного контроля, и совершенствование информационное обеспечение работы органов и агентов валютного контроля, а также реализация централизованных инвестиционных программ, прежде всего в сфере производства.
При всей значимости названных мер в сфере валютного регулирования, только фундаментальное изменение ситуации, укрепление экономической безопасности страны, обеспечение ее достойного места в системе мирового хозяйства, осуществление решительной структурной перестройки экономики, крупное перераспределение ресурсов в наиболее эффективные сферы и отрасли современного производства, создание адекватной материально-технической базы может обеспечить функционирование полно масштабного современного валютного рынка.
В результате интернационализации рынка банковских операций, созданием транснациональных предприятий и банковских учреждений и диверсификации их деятельности банки постоянно подвергаются валютным рискам, которые представляют собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.
Финансовые инструменты являются мощным фактором мировой финансовой интеграции: они устанавливают прямую связь между международным рынком и внутренними рынками различных стран. Эта интеграция предоставляет много преимуществ и не обходится без неудобств и риска. Именно этим объясняется тот факт, что валютные органы и правительства ведущих промышленно развитых стран заботятся об обеспечении определенного регулирования международных рынков и валютных рисков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подведем итоги работы. Обобщим выводы, сделанные нами по ходу исследования.
1) Рассмотрены история возникновения, экономические основы регулирования валют но-обменных операций. Что касается опыта валютного регулирования, то можно с уверенностью отметить, что существующая в настоящее время система валютного регулирования и валютного контроля по своему уровню еще очень несовершенна. Для формирования законченной работающей системы необходимо выполнение ряда стратегических задач. Это и формирование четкой законодательной базы валютного регулирования, и четкое распределение обязанностей всех органов и агентов валютного контроля, и совершенствование информационное обеспечение работы органов и агентов валютного контроля.
2) Рассмотрен а характеристика валют но-обменных операций.
3) Рассмотрены взаимосвязи валютных курсов, процентных ставок и уровня цен в разных валютах как база анализа эффективности валютных операций. Приведенократкое изложение известных в науке теорий, по священных выявлению указанных взаимосвязей, таких как теория ожидания валютных курсов, международный эффектФишера, теорема паритет а процентных ставок, теория паритет а покупательных способностей валют.
Взаимосвязи между текущим курсом с пот Xs, ожидаемым курсом с пот E(Xs), форвардным курсом Xf, процентными ставками по вкладам в разных валютах nd и nf и ожидаемым изменением цен в разных валютахE(if) и E(id), свойственные идеальным условиям сбалансированной экономики, представлены в виде формул следующим образом:

1+nd= Xf =1+ E(id)= E(Xs)
1+nf Xs 1+ E(if) Xs
4) Для проведения ретроспективного анализа эффективности конверсионных валютных операцийрекомендованы два направления:
— оценка рациональности фактически проведенных операций привлечения или размещения средств в одной валюте в сравнении с существовавшими альтернативными вариантами привлечения или размещения тех же средств в другой валюте;
— оценка доходности и риска(эффективности) проведенных конверсионных операций и ее сравнение с доходностью и риском (эффективностью) альтернативных банковских операций.
Возможные подходы к проведению ретроспективной сравнительной оценки рациональности привлечения или размещения средств в разных валютах проиллюстрированы условными примерами.
В первом из них определяется предпочтительность получения меж банковского кредита в рублях или в иностранной валюте, условием которого является единовременная уплата процентов пои стечении срока кредита. Во втором более сложном примере рассматриваются схемы привлечения кредитных ресурсов в рублях и в иностранной валюте, осуществляемого путем размещения на различных условиях облигационных займов с периодической уплатой процентов. При этом показан о, как следует рассчитывать эффективные ставки привлечения, сравнение которых и позволяет решить вопрос о целесообразности выпуска займа в той или иной валюте; рассмотрены возможности факторного анализа для определения оптимальных условий привлечения денежных средств, в том числе в иностранной валюте, при различных заданных критериях.
5) Использованные подходы к оценке эффективности проведенных банком конверсионных операций основаны на том, что в идеальных условиях сбалансированной рыночной экономики доходность покупки (продажи) иностранной валюты за национальную сопоставима с доходностью альтернативного размещения в кредит национальной (иностранной) валюты. Выведен а формула рас чета доходности конверсионных операций:

процентный доход ± торговые разницы ± курсовые разницы ? 100% годовых средний объем покупок (продаж) иностранной валюты
Из формулы видно, что доходность конверсионных операций определяется следующими факторами:
— размещение купленной иностранной или вырученной национальной валюты, приносящее процентный доход;
-отличие валютного курса конверсионной сделки от текущего средне рыночного;
— изменение текущегосреднерыночного валютного курса.
6) Рассмотрены финансовые инструменты как метод страхования валютных рисков. Методы страхования валютных рисков — это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.
К методам страхования валютных рисков можно отнести:
• структурную балансировку (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности);
• изменение срока плат ежа;
• форвардныесделки;
• операции типа «своп»;
• финансовыефьючерсы;
• кредитование и инвестирование в иностранной валюте;
• реструктуризациювалютной задолженности;
• параллельные ссуды;
• лизинг;
• дисконтированиетребований в иностранной валюте;
• «валютные корзины»;
• осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте;
• само страхование.
7) В качестве рекомендаций по дальнейшему совершенствованию валют но-обменных операций можно предложить следующее:
— установить автоматы по обмену валюты;
— установить электронные табло «Курсы валют»;
— проводить операции по обмену электронных валют;
— обеспечить рекламную деятельность своих услуг в целях информирования клиентов банка об проводимых валют но-обменных операциях.
Учитывая складывающуюся экономическую ситуацию и сложные процессы, происходящие как в Республике Беларусь, так и на международном уровне, необходима реальная оценка деятельности и ее результатов для любого экономического субъекта. Это актуально как для предприятий любых отраслей, так и для банковского сектора.
На данный момент в международной практике широко используется огромное количество способов, методов и инструментов ограждения, страхования, снижения степени риска.
Говоря о ситуации в Республике Беларусь, нужно отметить, что эта сторона деятельности является относительно новой, мало изученной, но в этом имеется положительный момент -открывается новое поле деятельности и широкие перспективы развития.

СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря1998 года №218-3, принят Палатой представителей 28 октября 1998 года, одобрен Советом Республики Национального собрания Республики Беларусь 19 ноября 1998года. НЦПИ, 2006.
2. Банковский кодекс Республики Беларусь 25 октября 2000года № 441-3 Принят Палатой представителей 3 октября 2000 года, одобрен Советом Республики 12 октября 2000 года. НЦПИ, 2006.
3. О валютном регулировании и валютном контроле. Закон Республики Беларусь от 22 июля 2003 года №226-3. НЦПИ, 2006.
4. О получении и использовании иностранной безвозмездной помощи, Декрет Президента Республики Беларусь от 28 ноября 2003 года №24.
5. О совершенствовании порядка проведения и контроля внешнеторговых операций. Указ Президента Республики Беларусь от 4 января 2000года №7. НЦПИ,2006.
6. Об оффшорном сборе. Указ Президента Республики Беларусь 12 март а 2003 года №104. НЦПИ,2006.
7. Инструкция о порядке обязательной продажи средств вино странной валюте белорусскими юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями, утверждена Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 30 декабря 1999 года №29.10. НЦПИ,2006.
8. Инструкция по осуществлению банками контроля внешнеторговых операций», утвержденная Постановлением Правления Национального Банка Республики Беларусь от 30.09.2004 № 151. НЦПИ,2006.
9. Инструкция по осуществлению авансовых платежей по внешнеторговым договорам», утвержденная Постановлением Правления Национального Банка Республики Беларусь от 28.08.2003 № 153. НЦПИ,2006.
10. Правила использования наличной иностранной валюты юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями на территории Республики Беларусь», утверждены Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 26 декабря 2002 года №251. НЦПИ,2006.
11. Правила проведения валютных операций», утвержденыПостановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 30 апреля 2004года №72. НЦПИ,2006.
12. Инструкция о порядке выдачи разрешений (свидетельств о регистрации) на проведение валютных операций и на открытие счетов за пределами Республики Беларусь, а также представления в банк уведомлений при совершении валютных операций, связанных с движением капитала», утверждена Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 11 июня 2004 года №90. НЦПИ,2006.
13. Инструкция о порядке совершения валют но-обменных операций с участи ем юридических лиц и индивидуальных предпринимателей», утверждена Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 28июля 2005 года №112. НЦПИ,2006.
14. Акопова Е. С., Воронкова О. Н., Гаврил ко Н. Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: «Феникс»,2000.– 456 c.
15. Анализ финансово-экономической деятельности банков. /Под ред. Н. П. Любу шина, В. Г. Дьяков а: Уч. пособие для ВУЗов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА,2001.- 471 с.
16. Банковские операции. / Под ред. А. М. Мороза. – К.: КНЕУ, 2000 г.– 432 с.
17. Бизнес по обмену валют с дает позиции // Банковские технологии. – 2005. – № 12 (78).
18. Бриштелев А. С. Проблемы валютного регулирования в Республике Беларусь – Вестник Ассоциации белорусских банков. 1999. №15. С.12-13.
19. Бриштелев А. С. Валютное регулирование в Республике Беларусь – Вестник Ассоциации белорусских банков.1999. №12. С. 14-16.
20. Библиотека предпринимателя. М: Меди а механик с, 1995. –348 c.
21. Бункина М. К. Валютный рынок. М.: А О «ДИС»,1995. – 134 c.
22. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Европейский текст. С.-Петербург: «Судостроение», 1998. – 332 c.
23. Валюта, валютные системы и валютные курсы. Федоров М. В. г. Москва, 1995. – 214 c.
24. Валютные риски. // Экономическая газета. – 2002 г. — №4. – с.41 – 46.
25. Валютные операции: бухгалтерский учет, банковский и таможенный контроль. // Серия «Библиотека делового человека». — 2001 г. — №9. – С. 38 – 51.
26. Гулькович С. Система валютного регулирования в Республике Беларусь — Банковский вестник. 1998. №7. С.17-18.
27. Деньги, кредит, банки // Под ред. д. э. н., профессора О. И. Лавру шина М.:«Финансы и статистика», 1999. — 332 c.
28. Деменков А. А. О валютном регулировании и валютном контроле // Налоговый вестник. 2004. — №4. – с.154-166.
29. Демянко П. Автоматизация работы обменных пунктов // Банковское дело в Москве. 2004.- №11. с 18-21.
30. Долотенкова Л. П. Обменный курс и паритет покупательной способности валют. — М.: ММВБ. 2004. – 64с.
31. Жуков Е. Ф. Банки и не банковские кредитные организации и их операции. Учебник. Издательство «Вузовский учебник»2005г. с. 491.
32. Кирвель О. Ч. Генезис теорий валютного курса //Белорусский журнал международного права и международных отношений. 1999. № 1. С.102—104.
33. Крушан П. Р., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика: Учебник для вузов / Пер. с англ.; Под ред. В. П. Коле сова, М. Б. Кулаков а. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. — 235 c.
34. Казьмин А. И. Сбербанк России: надежность и динамизм.// Деньги и кредит. – 2003 г.- №9. – С. 29 – 33.
35. Колесников В. И., Кроливецкая Л. П. Банковское дело. -М.: Финансы и статистика, 2002 г. — 480 с.
36. Кузнецов а О. И., Бурлак Г. Н. Техника валютных операций.2002г. с.367.
37. Коммерческие банки. / Рид, Р. Коттер, Р. Смит, Э. Гилл. — М.: Прогресс, 2001 г.- 501 с.
38. Пещанская И. В. Организация деятельности коммерческого банка. Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2001 г.– 312 с.
39. Салихов М. Частные электронные деньги // Финанс. –2005. — № 25.c.18-21.
40. Семибратова О. И. Банковское дело. Учебник для профессионального образования. — М.: Академия. 2004. – 223с.
41. Семеню та О. Р. Основы банковского дела в РФ. – Ростовн/Д: Феникс, 2001. – 420с.
42. Су хинин С. А. Валютное регулирование в РФ: сборник ноpмативных актов о валютном регулировании и валютном контроле в PоссийскойФедеpации. – М.: Сталкер, 2002 г.- 105 с.
43. Тавасиев А. Банковское дело: базовые операции для клиентов. М.: Финансы и статистика. 2005. – 304с.
44. Тосунян Г. А., Емелин А. В. Валютное право Российской Федерации. М.: Дело, 2004. – 258с.
45. Черкесов В. И., Плотицына А. А. Банковское дело.- М.: Экономика, 2001 г.– 234с.
46. Шеремет А. Д. Финансовый анализ в коммерческом банке. –М.: Финансист, 2002 г. – 322 с.

[1] Деньги, кредит, банки //Под ред. д. э. н., профессора О. И. Лавру шина М.: «Финансы и статистика», 1999. С. 342.
[2][2] Деньги, кредит, банки // Под ред. д. э. н., профессора О. И. Лавру шина М.: «Финансы и статистика», 1999. С. 345.
[3] Деньги, кредит, банки //Под ред. д. э. н., профессора О. И. Лавру шина М.: «Финансы и статистика», 1999. С. 350.
[4] Долотенкова Л. П. Обменный курс и паритет покупательной способности валют. — М.: ММВБ. 2004. С.35.
[5] Долотенкова Л. П. Обменный курс и паритет покупательной способности валют. — М.: ММВБ. 2004. С.39.
[6] Семибратова О. И. Банковское дело. Учебник для профессионального образования. — М.: Академия. 2004. С. 445.

[7] Фишер С. Дорнбуш Р., ФишерС. Макроэкономика, — М. 1997г.
[8] Валютные операции: бухгалтерский учет, банковский и таможенный контроль. // Серия «Библиотека делового человека». — 2001 г. — №9. – С. 38 – 51.

[9] Бриштелев А. С. Проблемы валютного регулирования в Республике Беларусь – Вестник Ассоциации белорусских банков. 1999. №15. С.12-13.

Обзоры

Отзывов пока нет.

Будьте первым, кто оставил отзыв на “Анализ валют но-обменных операций коммерческих банков”

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *